电子通胀链（二代布+铜箔-AI新材料）更新
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1、通胀链之CTE布+传统电子布：
①CTE布：海外BT材料大厂（CTE下游客户）明确表态，CTE于26年1月已提涨20%，中国TW每周报价都向上。
-标的：（缺布和缺载板一条绳上）
弹性【宏和】
中军【中材】
新军【国际复材】
②传统电子布：库存极低，2月以来【中国巨石】库存不到15天（绝对值略低于4000万米，26年出货量超11亿米）。继续推荐千亿【巨石】。
2，低估的昇腾α标的【华正】
标签明确，seedance总会交易到国产算力+3月950预期：
①「遥遥领先」新增M7需求，PCB主供方正/深南等，华正领跑CCL供应。#如果发货量上修、将带来业绩弹性；
②CCL受益通胀，10月均价涨10%，12月涨12%，如果26年业绩4-5E，目前不到25X；
③对日替代：目前BT材料主要供应商为日系力森诺科+三菱瓦斯，国产厂商份额极低、载板材料国产化率需求迫切，公司25年对应收入5000w、26年预估1.5E。
3，静待二代布+Q布+HVLP4卷土重来：
①Q布：上周四以来，正交背板预期开始上修，PCB端SN审厂进展积极，正交背板SN/SH有较大概率拿份额，关注NPI时间节点。龙头菲利华2月发货稳定在30万米+，中材在台光内供应同样稳定，莱特进展持续。
②二代布：谷歌订单正在路上、逐渐到位CCL厂，量符合预期（全球Cowos产能有上限）、但信号意义重要，#台光份额较高而非松下，台光二代布供应链为中材+台玻。
③HVLP4：铜冠2月已接到上百吨出货要求（大客户单月），良率+产能继续突破。台光链Q2需求已明朗，核心在于交付能力提升。
①CTE布：海外BT材料大厂（CTE下游客户）明确表态，CTE于26年1月已提涨20%，中国TW每周报价都向上。
-标的：（缺布和缺载板一条绳上）
弹性【宏和】
中军【中材】
新军【国际复材】
②传统电子布：库存极低，2月以来【中国巨石】库存不到15天（绝对值略低于4000万米，26年出货量超11亿米）。继续推荐千亿【巨石】。
2，低估的昇腾α标的【华正】
标签明确，seedance总会交易到国产算力+3月950预期：
①「遥遥领先」新增M7需求，PCB主供方正/深南等，华正领跑CCL供应。#如果发货量上修、将带来业绩弹性；
②CCL受益通胀，10月均价涨10%，12月涨12%，如果26年业绩4-5E，目前不到25X；
③对日替代：目前BT材料主要供应商为日系力森诺科+三菱瓦斯，国产厂商份额极低、载板材料国产化率需求迫切，公司25年对应收入5000w、26年预估1.5E。
3，静待二代布+Q布+HVLP4卷土重来：
①Q布：上周四以来，正交背板预期开始上修，PCB端SN审厂进展积极，正交背板SN/SH有较大概率拿份额，关注NPI时间节点。龙头菲利华2月发货稳定在30万米+，中材在台光内供应同样稳定，莱特进展持续。
②二代布：谷歌订单正在路上、逐渐到位CCL厂，量符合预期（全球Cowos产能有上限）、但信号意义重要，#台光份额较高而非松下，台光二代布供应链为中材+台玻。
③HVLP4：铜冠2月已接到上百吨出货要求（大客户单月），良率+产能继续突破。台光链Q2需求已明朗，核心在于交付能力提升。
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