2月5日，A股三大指数集体回调，截至收盘，沪指跌0.64%，深证成指跌1.44%，创业板指跌1.55%。市场成交额21943亿，较前一日缩量3090亿。

行业板块，仅三成有上涨表现，影视院线、美容护理、旅游及酒店、银行、零售、食品加工制造、饮料制造、纺织制造、服装家纺等涨幅居前。

贵金属、光伏设备、能源金属、工业金属、小金属、电网设备、油气开采及服务、煤炭开采加工等跌幅居前。

个股方面，上涨股仅1618家，涨停56家，下跌3719家，涨跌比1：2.3，赚钱效应不佳。

从涨跌居前的板块看，大概呈现出，大宗商品行业闪崩，比如贵金属、能源金属、工业金属、小金属、油气、煤炭等。

而在另一面，资金正在流向食品饮料、影视院线等消费板块，这些跟大宗商品无关，受经济周期影响小。

而这些表象背后，一个可能的，更深层次，或者更宏观一点的逻辑是，全球需求预期减弱+强势美元与高利率环境。

在突发引线上，包括美联储新掌门的即将出现，“更高更久”利率预期推升美元，并提高了持有大宗商品这种不生息资产的成本。

在贵金属方面，截至收盘，贵金属板块领跌，-6.57%，晓程科技、湖南白银10cm下跌。

国投白银LOF基金，复牌再度跌停，价格钉死在3.443元。这已是连续第四个跌停了。截至收盘，全天实际成交仅1.4亿，换手率不到0.1%，想跑路的钱高达27亿元，但根本卖不掉。卖盘是买盘的19倍，显示出恐慌情绪弥漫。

叠加高溢价率的背景（+37.13%，相当于现价比真实价值贵37%），是否会进入一个 “下跌-恐慌-抛售-无人接盘-继续跌停” 的死亡螺旋？

在从香饽饽到烫手山芋转换的剧本背后，该怎么办？

回看过去，贵金属在牛市途中出现单日暴跌并不罕见，但这有时是波动加剧、行情进入中后期的标志。当前的关键问题是，这是牛市的终点，还是又一次“倒车接人”的机会？

认为牛市终结的人，认为货币政策的紧缩周期并未真正转向，地缘关系溢价已被过度消化，技术形态遭到严重破坏，趋势可能已经逆转。

继续看多的人，则认为，全球央行购金潮仍在继续，去美元化的大背景未变，任何深幅回调都是长线投资者布局的良机。

无论将来的事实跟随哪一方的判断展开，但波动似乎是在所难免的，对于普通人来说，切勿盲目，因为有时急跌之后常有反复，底部构筑需要时间。不可轻易试图在下跌途中凭感觉抄底。

接下来，关注两个指标，美联储政策路径和 美元实际利率，它们将决定黄金的长期方向。

一场波动，考验的是万千人心。

投资，从来不是坦途，而是在恐惧与贪婪的钟摆间寻找平衡。每一次巨震，都是一次洗礼。

参考资料：
证券时报.黄金白银直线跳水！特朗普发声 事关美联储降息！.2026年2月5日.