3月4日，A股三大指数集体回调，截至收盘，沪指跌0.98%，深证成指跌0.75%，创业板指跌1.41%。市场成交额23879亿，较前一日缩量7696亿。

行业板块，仅两成有上涨表现，电网设备、种植业与林业、军工装备、其它电源设备、电力、小金属、风电设备、农化制品、油气开采及服务等涨幅居前，但多数涨幅在1%左右。

燃气、港口航运、石油加工贸易、贵金属、保险、白酒、物流、煤炭开采加工、厨卫电器等跌幅居前，跌幅普遍高于涨幅。

个股方面，上涨股1745家，涨停46家，下跌3640家，涨跌比1：2。

（这里有一个，可能值得关注的点，电网设备板块逆市大涨，迦南智能、通光线缆、安靠智电20cm涨停。）

话题继续回到油气开采及服务，+0.64%，盘面狂热程度，明显不及前两日了，但这里有一个有点“出头”的个股——通源石油。

当日，这只票盘中最高冲到25.8元，虽然收盘回落到了24.56元，+13.18%，但这可能还不算什么，把时间拉长一点看，它的走势简直像“开挂”。

就在1月初，它还在6块钱左右的价位趴着。两个多月时间，从6块到了24块，这是中了什么彩？

“脱缰野马。”

截至3月4日下午收盘，通源石油报收24.56元。最高25.80/最低17.77，换手率53.96%，这大概意味着，过山车（震幅很大），换手率很高，一半的股东跑路了，同时另一半人接盘了。筹码彻底换了一遍。

更引人注目的是它的估值：动态市盈率192.8倍，市净率9.92倍。什么概念？油服工程行业的平均市盈率只有23倍左右。

市场愿意给出如此高的溢价，必然有它的道理。

“策马的鞭。”

首先，最直接的导火索，还是中东，以及其后的霍尔木兹海峡。作为全球能源运输的“咽喉”，承担着全球约三分之一的原油和石化运输。消息一出，国际油价应声而动，欧洲天然气价格盘中一度暴涨超过50%。

A股的油气板块直接“燃”了。通源石油作为拥有大量北美业务的油服企业，自然被资金盯上。毕竟，只要油价高企，油公司就愿意加大资本开支，油服企业的日子就好过。这个逻辑，简单粗暴，但有效。

其次，手里“金刚钻”。

如果说中东那点事是“催化剂”，但光有这些还不够，因为其他卖油的也没它长得猛。

这家公司到底是干什么的？官方说法是“为油气田开发提供解决方案和技术服务”。换句话说，它就是给油井做“手术”的——通过射孔、压裂等技术，让地底的原油能顺利流出来。

它的核心竞争力是什么？射孔技术国际领先。

这玩意儿有多牛？在北美页岩油主产区，通源石油的美国控股子公司TWG是当地射孔领域的龙头企业，市场份额占到15%，客户包括EOG、Devon、西方石油这样的行业巨头。

根据公司2024年年报，海外营收占公司总收入的比例高达72.76%。这不仅仅是一家油服公司，更是一家具备全球竞争力的“出海”标杆。

第三，是资金。可能这一点也是特殊重要的。虽然有了前面的故事，但再好的故事，没有资金捧场也是白搭。

相比三桶油，它有一个特别特殊的地方——盘子小，百亿市值。

翻看最近的龙虎榜数据，能清晰地看到机构的“买买买”轨迹。

2月25日，连续3日涨幅偏离值累计达30%，龙虎榜显示机构净买入高达3.85亿元。

3月3日，再次上榜，虽然买卖席位上有分歧，但机构依然是买入的主力。

“暗礁。”

股价涨得猛，不等于可以闭眼往里冲。几点纬度，供参考。

一是，业绩能否撑住这么高的股价？

2025年前三季度，公司实现营业收入8.60亿元，同比微降0.82%；归母净利润5622万元，同比增长16.84%。业绩确实在增长，但和股价翻几倍的涨幅相比，显然有点“跑不赢”。

192倍的市盈率，意味着市场对未来的增长已经打满了预期。只要后续业绩稍有闪失，股价也会剧烈回调？

二是，应收账款。

油服行业可能多数会面临，垫资干活，回款慢。截至2025年三季度，公司的应收票据和应收账款周转天数高达155天。也就是说，干完活平均要等5个月才能拿到钱。如果遇上大客户资金紧张，坏账风险就会上升。

三是，油价。

油服行业是典型的周期性行业，和油价高度绑定。今天biubiu推高了油价，明天一旦局势缓和或者全球经济放缓导致需求下降，油价跌下来，油服企业的估值会怎样？

最后，借用行业报告里的一句话结束，“油服行业发展相对油价上涨具有一定滞后性，下跌时却往往同步。”

参考资料：
通源石油.股票交易异常波动及严重异常波动的公告.2026年3月3日.