今日是2月最后一个交易日，市场呈现显著分化——沪指顽强收红，资源周期股掀起涨停潮，而AI硬件端集体回调。资金从前期大涨的科技题材向顺周期资源品切换的迹象愈发明显。

情绪特征：

1. 冰火两重天：资源周期股（有色/稀土/电力）掀起涨停潮，而CPO、PCB、半导体设备等科技硬件方向集体回调。
2. 资金切换明确：从前期大涨的AI硬件向顺周期资源品切换，资金避险情绪升温。
3. 轮动节奏加快：市场热点轮动迅速，追高难度加大。

主流板块上涨逻辑

1. 有色金属/小金属/稀土（最强主线） —— 掀起涨停潮

板块表现：

· 小金属、稀土、有色金属板块大爆发，厦门钨业、中钨高新、中稀有色、湖南黄金、章源钨业、翔鹭钨业等十余股涨停。
· 章源钨业7天5板，成为市场情绪标杆。

上涨逻辑：

1. 国际定价催化：白宫拟利用美国防部开发的AI模型，为全球关键矿产贸易制定参考价格，将率先制定锗、镓、锑、钨的参考价格。
2. 供给短缺加剧：钇和钪两类稀土元素严重短缺，部分美国航天与半导体供应商已“无力接单”；钇价累计上涨约60%，目前价格约是一年前的69倍。
3. 战略定价重构：春节后小金属指数年内涨逾40%，供需紧张、新兴需求爆发及战略定价重构推动小金属涨价趋势显著。
4. ETF资金流入：稀有金属ETF批量涨超4%，资金借道ETF布局。

2. 电力/电网设备 —— 政策+算力需求双轮驱动

板块表现：

· 赣能股份3连板，华银电力、北京科锐2连板，神马电力、安科瑞、新联电子、晋控电力、闽东电力、乐山电力等纷纷跟涨。

上涨逻辑：

1. 政策催化：国家能源局公布新型电力系统建设能力提升试点名单（第一批）。
2. AI算力需求映射：中国AI调用量首超美国，四款大模型霸榜全球前五。Token调用量背后对电力和算力需求巨大，且中国电价较低，可通过Token调用量变相实现出海——“算力的尽头是电力”逻辑强化。

3. 太空光伏/光伏 —— 马斯克概念催化

板块表现：

· 钧达股份、双良节能涨停，亿晶光电、帝尔激光、拉普拉斯等涨幅靠前。

上涨逻辑：

· 马斯克“太空光伏”战略+国内卫星互联网加速建设双重催化，光伏产业迎来全新应用场景与增量空间。

4. 算力租赁 —— 逆势走强

板块表现：

· 云天励飞涨逾15%，华胜天成、拓维信息涨停。

上涨逻辑：

· 随着AI技术不断发展，对算力需求日益增长，算力租赁市场前景广阔，相关企业业绩有望提升。

5. 其他活跃方向

· AI编程：新炬网络、普元信息涨停。
· 钢铁：杭钢股份涨停。
· 商业航天：飞沃科技、海兰信涨超10%。
· 多元金融：南华期货涨停。

领跌板块：AI硬件集体回调

板块表现：

· CPO、PCB、玻纤等方向集体走弱，宏和科技跌停，亨通光电、四会富仕、新易盛、中际旭创跌超5%。
· 半导体设备板块回调居前，盛美上海领跌。
· 造纸、地产、油服、电池等方向表现不佳。

下跌逻辑：

1. 英伟达拖累：隔夜英伟达等算力股录得下跌，超预期的财报未能打消市场对“AI泡沫”的担忧，也未能缓解投资者对英伟达护城河正在收窄的担忧。
2. 资金切换：资金从前期热门题材获利了结，转向周期资源板块避险。
3. 轮动节奏：科技股短期涨幅过大，需要时间消化获利盘。

后市展望

今日市场在缩量中完成风格切换：

· 资源周期股（有色/稀土/小金属/电力）受国际定价催化+供给短缺+战略属性驱动，成为最强主线；
· AI硬件（CPO/PCB/半导体设备）受英伟达拖累及获利盘兑现影响，集体回调；
· 算力租赁、太空光伏等方向逆势活跃，显示科技内部仍有结构性机会。

机构观点汇总：

· 东方证券：风险偏好降低，股指仍有走高潜力。关注中期产业趋势确定性的未来产业板块和顺周期涨价两条线索。
· 前海开源杨德龙：科技和资源有望成为马年市场两大投资主线，行情进入慢牛长牛中段。
· 中信建投：看好顺周期板块行情，重点关注化工、建材、电力设备板块。
· 光大证券：看好绿电非电应用，具备低碳或负碳属性的资产将获得绿色溢价。

核心策略：聚焦资源品+电力双主线，跟随资金流向，重仓核心龙头。同时关注两会潜在催化方向（商业航天、低空经济）。

风险提示：连续大涨后资源品或有分化，但回调是上车机会；AI硬件需等待企稳信号。