$鸿远电子(sh603267)$
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公司概况：军工电子核心供应商鸿远电子成立于2001年，2019年在上交所上市，主营业务为多层瓷介电容器（MLCC）等电子元器件的研发、生产和销售。公司是国内军用MLCC的核心供应商之一，产品广泛应用于航天、航空、电子信息、兵器、船舶等高可靠领域，同时在通讯、工业、医疗电子、汽车电子等民用高端领域也有布局。公司自产业务以MLCC为核心，同时向滤波器、微控制器、微波模块、陶瓷管壳等高附加值产品拓展。
财务表现：业绩强劲复苏，盈利能力改善公司2025年财务数据呈现出显著的拐点向上特征，业绩增速远超市场预期。

财务指标2025年预告数据同比变化关键解读归母净利润2.18亿至2.61亿元+41.80%至+69.76%较上年同期1.54亿元大幅增长，业绩强劲复苏-1-2
扣非净利润1.67亿至2.31亿元+63.19%至+125.73%主营业务利润增速更快，增长质量较高-1-2
公允价值变动收益约1000万至2500万元正向贡献参股宏明电子股权估值提升带来的浮盈，尚未形成现金流-1-2
剔除非经常损益后净利润1.93亿至2.51亿元约+25%至+63%剔除宏明电子股权估值影响后的真实经营利润-1-2
根据公司2025年业绩预增公告，业绩大幅增长的主要驱动因素包括-1-2-5：
行业景气回暖：2025年作为“十四五”收官之年，高可靠领域客户业务推进节奏显著提速，核心产品高可靠瓷介电容器市场需求强劲复苏
规模效应显现：产量提升带动生产规模效应，叠加柔性生产线改造优化交付效率，产品单位固定成本摊薄，核心产品毛利水平企稳回升
新品放量增长：滤波器、微控制器及配套集成电路、陶瓷管壳等新业务销售订单与收入均实现快速增长
结构优化：自产业务收入占比提升，带动综合毛利率水平较大改善
估值与市场表现公司当前估值处于历史中高位，反映市场对高成长的乐观预期。

估值指标2026年2月27日数据关键解读股价64.85元当日涨停（+10.01%），创近期新高-3-7
市盈率（PE-TTM）60.25倍处于历史75.31%分位点，估值偏高-9
市净率（PB）3.41倍处于合理区间
分析师目标价平均70.52元最高85.50元，最低61.00元-4
机构评级强力买入3家买入，0家中性，0家卖出-8
业务分析：核心主业强劲，新品多点开花公司业务结构以自产业务为核心，代理业务为补充。

业务板块战略定位核心看点瓷介电容器核心主业高可靠MLCC核心供应商，受益国防信息化建设加速，2025年需求强劲复苏-1-2
滤波器新增长点布局成效显著，销售订单与收入快速增长-1-2
微控制器及配套集成电路新增长点业务放量，推动整体经营向好-1-2
微波模块前瞻布局拓展商业航天等新兴领域，持续研发投入-3
陶瓷管壳前瞻布局微纳系统集成方向，培育未来增长点-1-2
自产业务核心竞争力：
技术壁垒：在MLCC领域持续深耕，掌握“纳米级粉体分散技术”“介质膜片薄层化工艺技术”等核心技术，具备0201等微型化产品生产能力-3
市场地位：高可靠领域客户壁垒高，先发优势明显
产品矩阵：从单一MLCC向滤波器、微控制器、微波模块等多元化产品拓展
新兴领域布局：
公司在互动平台透露，正积极开拓AI服务器、商业航天等新兴赛道-3：
AI服务器MLCC：已掌握相关核心工艺，积极跟进客户需求
商业航天：组建团队拓展，已具备具体型号项目供货能力
高容值、耐高温MLCC：技术指标持续突破