还是老规矩，多看论文，少做主观判断。多看群体，少看个体。





1. 性别





加州大学伯克利分校，中央财经大学等多项研究发现：





成熟市场男性比女性平均每年低1%，新兴市场像中国，印度，巴西这些市场，男性比女性每年低3-5%左右。不仅如此，男性更喜欢上杠杆，也就更容易爆仓。





在男性人群中，单身男性收益率就更低。





原因是单身男性缺少财务纪律约束，赌性更重。





2. 年龄





最佳投资年龄是35-55岁。





有人研究了美国 78000 个个人投资者账户，南非开普敦大学针对19021个投资者 5 年交易数据进行了跟踪研究，结果发现:





60 岁以上投资者因认知能力下降，年化收益比 40 岁左右的中年投资者每年低 3%。尽管年长投资者拥有更多市场经验，但认知衰退带来的负面影响是经验收益的 2 倍。





国内也有人研究发现，35-55 岁中年投资者盈利比率，显著高于 25 岁以下和 65 岁以上群体。





其实，不仅仅是普通人，即便是巴菲特和李嘉诚这样的牛人，80岁以后的投资收益率也下降了。





3.智商





雪球上有很多人说智商和教育经历对投资没什么影响，其实并非如此。个别案例不能太说明问题。





2012 年发表于金融学顶刊《Jo­u­r­n­al of Fi­n­a­n­ce》的论文，基于芬兰15 万男性智商测试数据与交易记录的匹配研究。中央财经大学于 2023 年基于深交所投资者做了大样本调查数据。





研究结果显示:





智商处于人群前 20% 的投资者，年化收益比后 20% 高 4.8%。高智商投资者换手率更低，分散化投资程度更高，投资破产概率比低智商投资者低 67%。





但是，即便有高智商和高学历，如果交易方法有问题的话，一样会亏的很惨。金融专业本科毕业的投资者中，频繁交易群体的亏损比例仍达 78.2%，说明学历无法抵消非理性交易行为的负面影响。





4. 职业背景





有实体运作经验，有会计和法律背景的人盈利能力更强，而金融行业背景不能提供加分项。





具备 5 年以上实体企业经营管理经验的投资者，盈利可能性是全市场平均的两倍。具备注册会计师、律师职业资格的投资者，比普通人高出67%。而具有金融背景的人员，和市场平均水平差不多。





5. 资产





资产越多，平均收益率越高。





50万元以上账户的总体盈利状况远远好过5万元以下账户。这个结论我就不给论文了，有太多研究都说明了这个事情。





6. 个性





2015 年发表于国内经济学顶刊《经济研究》的《人格特征与股票投资》，和德国美因茨大学 2025 年针对 3 万人群的财富积累与人格研究显示：





情绪稳定的投资者，年化收益比高神经质群体高 3.7%，最大回撤低 28%。白手起家的高净值人群，情绪稳定性得分显著高于普通人群，在极端市场行情中能保持理性决策的比例达 76%，普通投资者仅 18%。





善于结交朋友、性格外向与投资收益整体呈负相关。外向性格的投资者更易受市场噪音和群体情绪影响，交易频率更高，收益表现更差。





需要说明的是，这些论文都是针对大量投资者研究得出的结论，肯定有少数个体是不符合这个特征的，不过这不影响最终结论。就好比抽烟，也有活到100岁以上的人抽烟，但这并不妨碍抽烟有害身体健康的结论。





股票投资的长期成功，本质是认知、 理性、 纪律执行的综合结果。对于普通投资者而言，一般来说要提升认知能力，克服过度自信和过度恐慌，降低交易频率，适度分散，坚守能力圈，这也是相对而言最具普适性的特征。





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