A股开门第一天！怎么看？
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原创：格兰投研
2026年2月24日 21:42
休息10天的A股，没有让大家失望。4006只个股上涨，让持股过节的同学没有白等。再看仔细些，稍微有些不对，节前各种被各种自媒体普及的影视院线、AI软件、机器人等方向，全部走低。不少同学的体感并没有像指数看上去那样火热。真正有持续看点的，是节前反复强call的氢能。为什么会是这个方向呢？最核心的原因是顶层传出信号，政策给的关注度不一样了。通俗点说，以前发展氢能更像是一个课外兴趣小组，觉得它好，鼓励试试。现在，氢能正式进入了国家重点班，而且是写进法律、列入中央经济工作任务、由国家能源局亲自下场盯着搞的系统工程。一下子从一个减排的备选项，变成了国家手里要真金白银砸出来的新增长点。最先露出端倪的，是2月15日求是杂志刊发的重磅文章《当前经济工作的重点任务》。在谈到当前经济工作重点时，上面明确点名，要培育氢能、绿色燃料等新增长点。这个表述分量极重。在经济话语体系里，被定性为增长点，意味着它不再仅仅是为了环保、为了情怀，是要承担起拉动投资、拉动消费、创造产值的硬任务。紧接着，国家能源局昨晚发文，推动“十五五”初步建成新型能源体系。这事儿意义在哪？以前氢能在很多地方并不受重视，甚至不把它看成能源，而是被当作危化品管理，批个加氢站比登天还难。现在法律确权了，氢能在国家能源治理体系里有了身份。后面的财政补贴、金融贷款、土地审批也因此有据可依。政策搞懂了，现在的氢能板块炒的到底是什么呢？除了之前讲的能源安全以外，卖方给出的最主要逻辑是电价。“十四五”期间，新能源大规模装机，电费成本一直在掉。当电价能压到0.2元的时候，绿氢价格能降到每公斤20元出头。如果在新疆这种地方，电价能到0.1元，绿氢成本就能杀到每公斤13到15元。这个价格，已经开始逼近传统的煤制氢了。只要成本平替的临界点一到，渗透率的爆发就是一瞬间的事。目前咱们国家的氢气年产量大概在3600万吨，但绝大部分还是靠煤和天然气制氢，电解水制氢目前的产能才50万吨，渗透率低得可怜。但这恰恰就是机会所在，从不到1%的渗透率往上涨，翻倍空间大得足够装下任何想象。从投资角度看，绿氨和绿醇的短期表现会更好些。原因很简单，这两个场景已经具备了商业化闭环的潜力。特别是绿色甲醇，核心驱动力是远洋船运。欧洲那边碳价高得离谱，已经开始对高排放行业收税了。马士基、中远海运这些航运巨头为了合规，不得不买绿色甲醇燃料船。2024年底，全球绿醇船舶才80多艘，但预计到2028年会有400艘下水。这些船一旦开起来，就得喂燃料。这种需求是刚性的、确定性的。具体交易上，绿醇赛道选对运营商或许比选对设备商更靠谱。这个账很好算，设备商的业绩受下游需求波动太大，不好预测。可运营商只要拿到长期订单，根据产能规划和成本就能算出确切的经营情况。一个20万吨的绿醇项目，如果每吨赚1500元，利润就是3个亿。如果政府再给些补贴，一年又能多领1.5亿到2亿。怎么算这账都会觉得很香。除了氢能外，AI硬件的逻辑也增强。当全球资金都盯着英伟达GPU、台积电先进制程时，AI的命门落在了材料上。一场由AI 基建引发，从芯片端向上游材料疯狂外溢的供需海啸忽然来袭。这背后代表的，AI 服务器抢占了有限的生产资源，导致从最尖端的存储芯片到最基础的电子布、铜箔，全线陷入供不应求的境地。从图上可以看出来，这可不是普普通通的价格波动，已经演变成了一场由算力需求爆发与产能严重错配引发的深层变革。最典型的是之前分析过的电子布，这东西听起来像纺织业，其实是PCB印制电路板的核心材料。从去年9月份起，主流的低端7628电子布价格就一路小跑，从每米4.15元涨到了现在的每米4.75元。短短几个月，单次涨幅看着不多，累计起来已经啃掉了下游 14% 的利润空间。高端的石英布价格更是被卖方预测涨到每米250到300元，比起去年价格涨了25%到50%。为什么会这么紧张呢？说来有些搞笑，生产工具不够。电子布的生产核心在于织布机，而全球高品质织布机的唯一供应商是日本丰田织机。目前，新机器的订单周期长达两年，且优先供应给利润更高的AI专用薄布。更要命的是，一台织布机一年能产30万米普通厚布，但如果转产AI低介电薄布，产量就会缩水到8万米。从卖方调研的数据看，目前已有约1000台织布机转产AI领域，也就是说，对应收缩了3亿米的产能。由此可见，当前的AI硬件压力已经传导到了核心零件环节。铜箔、电容也是一样，由于海外大厂扩产速度跟不上AI的爆发速度，最终材料成了整个AI供应链里最脆弱的一环。从投资角度看，今年是AI基础设施的一个分水岭。我们正处在一个产能、材料和地缘博弈交织的节点。现在的科技巨头，比拼的不只有算力、算法，还要看谁能更好地整合、治理供应链。谁能在这个超级周期里锁定材料、搞定封装、控住成本。对于材料端来说，只要大厂们还在疯狂铺货，只要各个国家还在搞主权AI，这波材料涨价潮在短期内就很难停下来。最后聊两句大盘。整体复盘下来，除了假期一致性比较强导致下跌的几个方向外，今天主打一个雨露均沾。不管手里拿到是大盘蓝筹还是中小盘，大概率都是红的。这里有个细节，中证2000相对于沪深300的估值差，从36.65升到了37.32。与我昨天文章的判断吻合。我仍然保持之前的看法，3月4日也就是重要正式开幕前，大盘出不了什么大乱子。现在这种行情就是四个字，反复拉锯。空双方都在这儿反复试探，是典型的博弈状态。这种行情下，市场状态非常微妙。
既没有一个能拎得出来、能一直持有不用操作的绝对主线，也没有必要担心指数深跌趋势走熊。指数这个位置没有问题，无非是节前埋伏盘太多，叠加AI替代的恐慌情绪，让很多个股无法承接。时间流转，节后离场的资金也会逐渐返回市场，个股的赚钱效应，也终究会回来的。
2026年2月24日 21:42
休息10天的A股，没有让大家失望。4006只个股上涨，让持股过节的同学没有白等。再看仔细些，稍微有些不对，节前各种被各种自媒体普及的影视院线、AI软件、机器人等方向，全部走低。不少同学的体感并没有像指数看上去那样火热。真正有持续看点的，是节前反复强call的氢能。为什么会是这个方向呢？最核心的原因是顶层传出信号，政策给的关注度不一样了。通俗点说，以前发展氢能更像是一个课外兴趣小组，觉得它好，鼓励试试。现在，氢能正式进入了国家重点班，而且是写进法律、列入中央经济工作任务、由国家能源局亲自下场盯着搞的系统工程。一下子从一个减排的备选项，变成了国家手里要真金白银砸出来的新增长点。最先露出端倪的，是2月15日求是杂志刊发的重磅文章《当前经济工作的重点任务》。在谈到当前经济工作重点时，上面明确点名，要培育氢能、绿色燃料等新增长点。这个表述分量极重。在经济话语体系里，被定性为增长点，意味着它不再仅仅是为了环保、为了情怀，是要承担起拉动投资、拉动消费、创造产值的硬任务。紧接着，国家能源局昨晚发文，推动“十五五”初步建成新型能源体系。这事儿意义在哪？以前氢能在很多地方并不受重视，甚至不把它看成能源，而是被当作危化品管理，批个加氢站比登天还难。现在法律确权了，氢能在国家能源治理体系里有了身份。后面的财政补贴、金融贷款、土地审批也因此有据可依。政策搞懂了，现在的氢能板块炒的到底是什么呢？除了之前讲的能源安全以外，卖方给出的最主要逻辑是电价。“十四五”期间，新能源大规模装机，电费成本一直在掉。当电价能压到0.2元的时候，绿氢价格能降到每公斤20元出头。如果在新疆这种地方，电价能到0.1元，绿氢成本就能杀到每公斤13到15元。这个价格，已经开始逼近传统的煤制氢了。只要成本平替的临界点一到，渗透率的爆发就是一瞬间的事。目前咱们国家的氢气年产量大概在3600万吨，但绝大部分还是靠煤和天然气制氢，电解水制氢目前的产能才50万吨，渗透率低得可怜。但这恰恰就是机会所在，从不到1%的渗透率往上涨，翻倍空间大得足够装下任何想象。从投资角度看，绿氨和绿醇的短期表现会更好些。原因很简单，这两个场景已经具备了商业化闭环的潜力。特别是绿色甲醇，核心驱动力是远洋船运。欧洲那边碳价高得离谱，已经开始对高排放行业收税了。马士基、中远海运这些航运巨头为了合规，不得不买绿色甲醇燃料船。2024年底，全球绿醇船舶才80多艘，但预计到2028年会有400艘下水。这些船一旦开起来，就得喂燃料。这种需求是刚性的、确定性的。具体交易上，绿醇赛道选对运营商或许比选对设备商更靠谱。这个账很好算，设备商的业绩受下游需求波动太大，不好预测。可运营商只要拿到长期订单，根据产能规划和成本就能算出确切的经营情况。一个20万吨的绿醇项目，如果每吨赚1500元，利润就是3个亿。如果政府再给些补贴，一年又能多领1.5亿到2亿。怎么算这账都会觉得很香。除了氢能外，AI硬件的逻辑也增强。当全球资金都盯着英伟达GPU、台积电先进制程时，AI的命门落在了材料上。一场由AI 基建引发，从芯片端向上游材料疯狂外溢的供需海啸忽然来袭。这背后代表的，AI 服务器抢占了有限的生产资源，导致从最尖端的存储芯片到最基础的电子布、铜箔，全线陷入供不应求的境地。从图上可以看出来，这可不是普普通通的价格波动，已经演变成了一场由算力需求爆发与产能严重错配引发的深层变革。最典型的是之前分析过的电子布，这东西听起来像纺织业，其实是PCB印制电路板的核心材料。从去年9月份起，主流的低端7628电子布价格就一路小跑，从每米4.15元涨到了现在的每米4.75元。短短几个月，单次涨幅看着不多，累计起来已经啃掉了下游 14% 的利润空间。高端的石英布价格更是被卖方预测涨到每米250到300元，比起去年价格涨了25%到50%。为什么会这么紧张呢？说来有些搞笑，生产工具不够。电子布的生产核心在于织布机，而全球高品质织布机的唯一供应商是日本丰田织机。目前，新机器的订单周期长达两年，且优先供应给利润更高的AI专用薄布。更要命的是，一台织布机一年能产30万米普通厚布，但如果转产AI低介电薄布，产量就会缩水到8万米。从卖方调研的数据看，目前已有约1000台织布机转产AI领域，也就是说，对应收缩了3亿米的产能。由此可见，当前的AI硬件压力已经传导到了核心零件环节。铜箔、电容也是一样，由于海外大厂扩产速度跟不上AI的爆发速度，最终材料成了整个AI供应链里最脆弱的一环。从投资角度看，今年是AI基础设施的一个分水岭。我们正处在一个产能、材料和地缘博弈交织的节点。现在的科技巨头，比拼的不只有算力、算法，还要看谁能更好地整合、治理供应链。谁能在这个超级周期里锁定材料、搞定封装、控住成本。对于材料端来说，只要大厂们还在疯狂铺货，只要各个国家还在搞主权AI，这波材料涨价潮在短期内就很难停下来。最后聊两句大盘。整体复盘下来，除了假期一致性比较强导致下跌的几个方向外，今天主打一个雨露均沾。不管手里拿到是大盘蓝筹还是中小盘，大概率都是红的。这里有个细节，中证2000相对于沪深300的估值差，从36.65升到了37.32。与我昨天文章的判断吻合。我仍然保持之前的看法，3月4日也就是重要正式开幕前，大盘出不了什么大乱子。现在这种行情就是四个字，反复拉锯。空双方都在这儿反复试探，是典型的博弈状态。这种行情下，市场状态非常微妙。
既没有一个能拎得出来、能一直持有不用操作的绝对主线，也没有必要担心指数深跌趋势走熊。指数这个位置没有问题，无非是节前埋伏盘太多，叠加AI替代的恐慌情绪，让很多个股无法承接。时间流转，节后离场的资金也会逐渐返回市场，个股的赚钱效应，也终究会回来的。
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