国瓷才是最受益高端mlcc的龙头，看毛利率就知道了。因为谈高端就要看毛利率，毛利率低好意思说高端吗？国瓷材料的高端MLCC粉体（4N5钛酸钡）毛利极高，是公司最赚钱的业务之一，远高于整体与传统粉体。 一、核心毛利数据（2025-2026） - 整体电子材料板块：2025上半年毛利率 32.97%（含传统粉体、浆料等）- 传统MLCC粉体：毛利率 35%左右- 高端MLCC粉体（4N5，AI/车规）：- 毛利率 45%+（机构/纪要一致口径）- 净利率约 30%（扣费用后）- 2026年AI/车规粉体占比提升，毛利还会往上走 二、为什么高端毛利这么高？ 1.独家4N5壁垒：国内唯一量产4N5钛酸钡，无直接对手，定价权强 2.下游刚需：AI服务器/车规高容MLCC必须用4N5，三环/风华都得外购 3.成本优势：水热法规模化，单位成本比海外低30%+，溢价空间大 三、和三环/风华对比（一眼看懂） - 国瓷高端粉体：45%+毛利（上游卡脖子，最高）- 三环MLCC：整体约 42.5%（下游高端制造）- 风华MLCC：整体约 18.6%（中低端为主） 四、一句话结论 国瓷高端4N5粉体毛利≈45%+，是A股MLCC产业链毛利最高、最稳、最正宗的环节；AI/车规放量会进一步拉高整体毛利。