全球供需错配驱动国产燃机产业链重塑一、 全球产能受限，国产重型燃机迎来出口窗口期[淘股吧]
当前，全球燃气轮机市场呈现出显著的供需失衡态势。根据行业公开财务数据，GEV、西门子及三菱等全球三大燃机主机厂的整机订单持续处于高位。受限于产能扩张周期，交付压力不断增加。其中，GEV与西门子的在手订单覆盖年限已攀升至4.8年。
在此背景下，我国燃机制造能力已步入成熟阶段。东方电气作为国内领军企业，已于2022年实现G50（F级50MW）燃机的国产化并投入商业运行。2025年上半年，该型号在海外市场（中亚、中东）已取得5台出口订单。目前，企业具备年产30台以上的产能规模。凭借成熟的运营数据与日益增长的出口经验，国产燃机有望在全球产能缺口期填补市场空白。
二、 核心零部件壁垒：关注涡轮叶片的价值量释放
涡轮叶片作为燃气轮机的核心组件，具有技术壁垒高、制造难度大、价值占比高的特点。目前海外相关产能同样面临紧缺压力。
在产业链协同方面，应流股份值得持续跟踪。作为国内叶片制造领域的代表企业，该公司是东方电气燃机叶片的重要供应商，涵盖了M701F、M701J等重型型号及G15等中小型型号。
业务趋势： 2024年其对东方电气的交付规模约4000万左右。
增长预期： 随着主机厂出口订单的起量，预计2025年交付规模有望达到7000万以上，呈现出较强的增长势头。
逻辑支撑： 主机厂整机出口的放量，将直接带动上游核心零部件供应量的同频上升。
三、 估值体系对标：全球视野下的份额提升逻辑
对比全球燃机叶片龙头HWM（Howmet Aerospace），可以清晰看到行业天花板与本土企业的成长维度：
市场规模： 全球燃机叶片市场规模约500亿，而本土领先企业的相关收入目前尚处于10亿量级，市场渗透率具备较大的提升潜力。
份额预期： 目前本土企业在全球市场的份额约1%。参考HWM超过1000亿美元的市值及约47倍的PE（对应2028年预测），国内相关企业在估值溢价与份额扩张（有望从1%向10%跨越）方面具备差异化优势。