$亚星锚链(sh601890)$
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🏭 公司概况：全球锚链行业“隐形冠军”亚星锚链是专业从事船用锚链、海洋平台系泊链和矿用链的生产企业。公司是全球锚链行业的领导者，船用锚链全球市占率约70%，系泊链市场份额与另一家国际巨头合计占比95%。公司产品广泛用于船舶、海洋石油平台、海上风电等领域，同时也是我国海军锚链的主要供货商。
📈 财务表现：稳健增长，盈利能力持续提升公司业绩表现稳健，呈现出良好的增长态势。
业绩持续增长：2020至2024年，公司营业收入和净利润年均复合增速分别达到15.72%和34.18%。2025年前三季度，实现营业收入15.44亿元，同比增长5.28%；归母净利润2.11亿元，同比增长9.38%。
盈利能力增强：2025年前三季度，公司毛利率为29.41%，净利率为14.17%，均同比提升，显示出良好的成本控制和产品议价能力。
价值预期向好：市场普遍预期公司2025-2027年净利润将保持良好增长态势，目前其股价较内在价值仍有一定修复空间。
🏗️ 业务分析：两大支柱，一稳一高公司的业务结构清晰，主要由两大板块构成。
船用锚链及附件：稳固的“压舱石”该业务是公司收入和利润的基本盘。受益于全球船舶行业周期复苏，新造船订单增长直接拉动了锚链需求。2025年上半年，该业务收入占比62.37%，贡献了公司近一半的毛利，毛利率稳定在22% 左右。
海洋平台系泊链：高增长的“未来引擎”这是公司最具看点和成长性的业务。作为公司技术壁垒最高的领域，系泊链毛利率远高于传统业务，2025年上半年高达35.46%。其增长动力主要来自三个方面：
深海油气开发：全球海洋油气资本开支回升，带动系泊链需求。
漂浮式海上风电：这是市场对公司最大的期待。深远海风电是未来趋势，而系泊系统是其核心环节。公司作为全球龙头，将充分受益。
深海经济：深海经济已上升到国家战略层面，公司投资的“深远海大型浮体关键系泊装备和集成系统研发及产业化项目”，为未来卡位深海装备市场奠定了基础。
为让你更清晰地了解两大业务的差异，以下是基于2025年上半年数据的对比：

业务板块收入占比毛利率市场地位核心增长逻辑船用锚链及附件62.37%~22%全球龙头（市占率约70%）跟随全球船舶行业周期复苏，提供稳定现金流。
海洋平台系泊链35.76%~35%全球双龙头之一（合计市占率95%）深海油气开发、漂浮式海上风电爆发、深海经济国家战略。
🚀 未来展望与风险提示核心增长逻辑公司未来的核心看点非常明确：传统业务（船用锚链）提供安全边际，新兴业务（系泊链）打开成长天花板。特别是漂浮式海上风电从0到1的产业化进程，将是公司估值和业绩实现“戴维斯双击”的最强催化剂。
主要风险下游需求不及预期：船舶、海工、风电等行业景气度若下行，将直接影响公司订单。
原材料价格波动：钢材是主要原材料，其价格大幅波动将影响公司毛利率。
研发进展风险：深海系泊技术要求高，研发或产业化进程若遇阻，可能影响未来增长。
短期资金面波动：近期公司高管有减持行为，主力资金呈现波动状态。
💎 总结