报告各位大帅与小美，今天我们来聊一只2026年几乎确定要戴*ST的股票——财信发展。

这是一家A股老牌上市公司，一路改名、换主、连续亏损，现在走到了戴帽+重整+换老板的关键节点。

一、财信发展的“曾用名”历史

财信发展代码 000838 ，1997年上市，是根正苗红的老股，历史上多次更名：

• 最早叫：西南化机

• 后来转型地产：国兴地产

• 2015年至今：财信发展

从机械到地产，再到如今经营困难，短短二十多年，走完了一段典型的小房企资本路。

二、控股股东与实控人：老股冻结，新老板已就位

目前股权结构非常清晰：

• 当前控股股东：重庆财信房地产开发集团

• 当前实控人：卢生举

• 现状：持股全部质押+冻结，已无实际控制力

重大变化：

2025年10月，江西中久天然气集团成为重整投资人，未来将持有公司20%—29.99%股份，成为新控股股东，实控人变为雍志军。

简单说：新老板已定，就等重整落地。

三、基本情况：连续亏损，戴帽已成定局

财信发展主营房地产+少量环保业务，近几年基本面持续恶化：

• 2021—2024年连续亏损

• 2025年继续大幅亏损，营收不足3亿

• 净资产为负、净利润为负、营收低于1亿

公司已经明确公告：

2025年年报披露后，将被实施*ST退市风险警示，直接戴帽。

目前地产主业基本停摆，现金流紧张，完全靠重整续命。

四、估值怎么看：没有业绩，只剩壳价值

财信发展现在不能用正常估值方法看：

• 股价：2元多

• 总市值：约28亿

• PE：亏损，无意义

• PB：净资产为负，无意义

它的市值只包含两个东西：

1. A股壳价值

2. 重整成功的预期溢价

这不是投资，是高风险博弈。

五、重整进度：最关键一步还没通过

这是财信发展的生死线：

• 2025年2月：法院受理重整

• 2025年10月：确定江西中久为投资人

• 2025年12月：二债会召开，重整计划未通过

• 2026年2月：再次表决，仍未通过

目前状态：

重整计划卡在债权人表决，正在协商二次表决。

一旦表决不通过，重整可能失败，公司将面临巨大风险。

六、总结：2026年只看一件事——重整成不成功

最后给大家三句核心结论：

1. 戴帽是定局，年报一出就变*ST；

2. 生死看重整，通过则活，不通过则危；

3.时间还有一年多点，时间还是比较充足的。未来大概率注入燃气资产，想象力或许有限。

你还想看哪只ST/戴帽预期股？评论区告诉我，下期安排！

免责声明：

本文仅为个人研究分享，不构成任何投资建议。文中所提及个股仅作案例分析，不代表推荐买入、卖出或持有。