白酒的七年之痒！
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2019年，白酒开启了一轮波澜壮阔的上涨，随后又经历了五年下跌。
以万得白酒指数为例：
2019年，指数涨幅90.65%
2020年，指数涨幅121.2%
两年累计涨了321.75%，初始的1元钱，变成了4.21元。
2021年，指数涨幅-1.28%
2022年，指数涨幅-12.58%
2023年，指数涨幅-22.85%
2024年，指数涨幅-17.19%
2025年，指数涨幅-17.52%
五年的累计涨幅为-54.45%，当初的1元钱，变成了4.21元后，又变成了1.92元。
将这两段时间加起来，一共是7年时间。7年时间，累计涨幅为91.78%，复合收益率为9.75%。如果七年前，你有1元钱，投入到万得白酒指数，最后经过7年的时间，变成了1.92元，每年的年化回报率接近9.75%，满意吗？
具体到白酒龙头标的，我们来看看茅台和五粮液的情况。
2019到2020年，茅台累计涨了300.14%，1块钱，变成了4块钱。2021年到2025年的累计涨幅为-27.79%，4元钱变成了2.89元。7年时间累计的涨幅为188.96%，复合收益率为16.37%，如果7年时间，获得这样的收益，满意吗？
2019到2020年，五粮液累计涨了995.4%，1块钱，变成了10.95块钱。2021年到2025年的累计涨幅为-60.69%，10.95元钱变成了4.3元。7年时间累计的涨幅为330.63%，复合收益率为23.19%，如果7年时间，获得这样的收益，满意吗？
同样是7年时间，1元分别变成了1.92元、2.89元和4.3元，对应的复合收益率分别是9.75%、16.37%和23.19%。我想在此，说一个显而易见的事实，高端白酒和白酒，是两码事，不一样。讨论白酒的时候，是讨论整个白酒行业，而高端白酒需要区别对待。
比如，年轻人不喝白酒，是所有的白酒都不喝吗？如果是高端的茅台和五粮液会不会尝试？是喝不起，还是喝得起也不喝？是畏之如虎，敬而远之，还是有机会满足虚荣心的时候也会尝试？
看过了股价的涨跌，我们来看看，7年时间里，到底是什么推动了股价的增长，是不是净利润？
2019年，茅台的净利润为412亿，2025年的预测净利润为918亿，7年增长了506亿，增幅122.82%，复合增长率12.13%，低于股价的16.37%。
2019年，五粮液的净利润为174亿，2025年的预测净利润为267亿，7年增长了93亿，增幅53.44%，复合增长率6.31%，远远低于股价的23.19%，这其实反映了五粮液今年三季报的情况。
高端白酒里，茅台和五粮液、泸州老窖是两码事，不一样。
在白酒大涨的两年间，茅台的股价涨幅远低于五粮液，随后5年的调整期间，跌幅也远小于五粮液。从净利润的推动上看，茅台的净利润对股价的推动更大，是实实在在稳定的增长，而五粮液因为今年三季度同比60%的下滑，净利润的推动效果大打折扣，更多是估值提升的推动。现在这两家企业的股息率差不多。长期看，茅台继续维持股息率的能力比五粮液药强不少，毕竟每年真金白银挣得也多，五粮液能否维持到300亿附近，还是有点难度。短期看，五粮液充足的货币资金，可以继续支持目前的股息率。
2026年1月1日开始，i茅台APP里可以抢购1499元的飞天茅台。大家都在讨论这个事情。这其实是这些年茅台渠道改革的延续，从2012年茅台自建直营店，到2022年i茅台APP的上线，再到2026年能够在线上官方渠道买到指导价的茅台，一步步走来，茅台越来越直面市场和消费者，一些列的渠道改革，到底是不是一把”双刃剑“，还需要时间给出答案。在以前茅台超越五粮液的过程中，茅台经销商功不可没，未来会不会被经销商反噬，也只有时间给出答案了。
困难的时候，就是很困难，各种困难好像一眼望不到头，前途渺茫，毫无希望。依稀记得腾讯股价200多那会，全是黑天鹅。游戏是精神鸦片、互联网是无序扩张、大股东减持没有期限、股价腰斩再腰斩。那时候腾讯的非国际会计准则下的净利润是1500多亿，今年，大概率超过2800亿。
大家都说白酒现在也很难。新生人口越来越少、不喝白酒达成共识、地产影响兜里没钱、消费降级能躺则躺、政务接待完全归零、未来增长毫无希望、茅台降价尊贵不再、五娘腰斩不如老窖。股价没有跌透、估值还在高位、分红不可持续、增长遥遥无期，连跌五年才刚起步，亏钱不说还成老登。
有人说历史不会简单的重复，可能会押着相同的韵脚。说实话，这韵脚有可能押上，但也有可能押不上。
买了白酒的，如果已经拿了7年或者更久，对自己的收益，满意吗？
七年了，感情平淡了没？信心还在吗？新鲜感有没有消退？是否有点厌倦，甚至已经动摇？
七年了，”痒“了没？$山子高科(sz000981)$$贵州茅台(sh600519)$$五粮液(sz000858)$$海南发展(sz002163)$
以万得白酒指数为例：
2019年，指数涨幅90.65%
2020年，指数涨幅121.2%
两年累计涨了321.75%，初始的1元钱，变成了4.21元。
2021年，指数涨幅-1.28%
2022年，指数涨幅-12.58%
2023年，指数涨幅-22.85%
2024年，指数涨幅-17.19%
2025年，指数涨幅-17.52%
五年的累计涨幅为-54.45%，当初的1元钱，变成了4.21元后，又变成了1.92元。
将这两段时间加起来，一共是7年时间。7年时间，累计涨幅为91.78%，复合收益率为9.75%。如果七年前，你有1元钱，投入到万得白酒指数，最后经过7年的时间，变成了1.92元，每年的年化回报率接近9.75%，满意吗？
具体到白酒龙头标的，我们来看看茅台和五粮液的情况。
2019到2020年，茅台累计涨了300.14%，1块钱，变成了4块钱。2021年到2025年的累计涨幅为-27.79%，4元钱变成了2.89元。7年时间累计的涨幅为188.96%，复合收益率为16.37%，如果7年时间，获得这样的收益，满意吗？
2019到2020年，五粮液累计涨了995.4%，1块钱，变成了10.95块钱。2021年到2025年的累计涨幅为-60.69%，10.95元钱变成了4.3元。7年时间累计的涨幅为330.63%，复合收益率为23.19%，如果7年时间，获得这样的收益，满意吗？
同样是7年时间，1元分别变成了1.92元、2.89元和4.3元，对应的复合收益率分别是9.75%、16.37%和23.19%。我想在此，说一个显而易见的事实，高端白酒和白酒，是两码事，不一样。讨论白酒的时候，是讨论整个白酒行业，而高端白酒需要区别对待。
比如，年轻人不喝白酒，是所有的白酒都不喝吗？如果是高端的茅台和五粮液会不会尝试？是喝不起，还是喝得起也不喝？是畏之如虎，敬而远之，还是有机会满足虚荣心的时候也会尝试？
看过了股价的涨跌，我们来看看，7年时间里，到底是什么推动了股价的增长，是不是净利润？
2019年，茅台的净利润为412亿，2025年的预测净利润为918亿，7年增长了506亿，增幅122.82%，复合增长率12.13%，低于股价的16.37%。
2019年，五粮液的净利润为174亿，2025年的预测净利润为267亿，7年增长了93亿，增幅53.44%，复合增长率6.31%，远远低于股价的23.19%，这其实反映了五粮液今年三季报的情况。
高端白酒里，茅台和五粮液、泸州老窖是两码事，不一样。
在白酒大涨的两年间，茅台的股价涨幅远低于五粮液，随后5年的调整期间，跌幅也远小于五粮液。从净利润的推动上看，茅台的净利润对股价的推动更大，是实实在在稳定的增长，而五粮液因为今年三季度同比60%的下滑，净利润的推动效果大打折扣，更多是估值提升的推动。现在这两家企业的股息率差不多。长期看，茅台继续维持股息率的能力比五粮液药强不少，毕竟每年真金白银挣得也多，五粮液能否维持到300亿附近，还是有点难度。短期看，五粮液充足的货币资金，可以继续支持目前的股息率。
2026年1月1日开始，i茅台APP里可以抢购1499元的飞天茅台。大家都在讨论这个事情。这其实是这些年茅台渠道改革的延续，从2012年茅台自建直营店，到2022年i茅台APP的上线，再到2026年能够在线上官方渠道买到指导价的茅台，一步步走来，茅台越来越直面市场和消费者，一些列的渠道改革，到底是不是一把”双刃剑“，还需要时间给出答案。在以前茅台超越五粮液的过程中，茅台经销商功不可没，未来会不会被经销商反噬，也只有时间给出答案了。
困难的时候，就是很困难，各种困难好像一眼望不到头，前途渺茫，毫无希望。依稀记得腾讯股价200多那会，全是黑天鹅。游戏是精神鸦片、互联网是无序扩张、大股东减持没有期限、股价腰斩再腰斩。那时候腾讯的非国际会计准则下的净利润是1500多亿，今年，大概率超过2800亿。
大家都说白酒现在也很难。新生人口越来越少、不喝白酒达成共识、地产影响兜里没钱、消费降级能躺则躺、政务接待完全归零、未来增长毫无希望、茅台降价尊贵不再、五娘腰斩不如老窖。股价没有跌透、估值还在高位、分红不可持续、增长遥遥无期，连跌五年才刚起步，亏钱不说还成老登。
有人说历史不会简单的重复，可能会押着相同的韵脚。说实话，这韵脚有可能押上，但也有可能押不上。
买了白酒的，如果已经拿了7年或者更久，对自己的收益，满意吗？
七年了，感情平淡了没？信心还在吗？新鲜感有没有消退？是否有点厌倦，甚至已经动摇？
七年了，”痒“了没？$山子高科(sz000981)$$贵州茅台(sh600519)$$五粮液(sz000858)$$海南发展(sz002163)$
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