$贵州茅台(sh600519)$ 关于“i茅台上线1499元飞天茅台”这个消息，官方已经确认属实。这是茅台渠道战略的一个重大转折点。

茅台从2026年1月起在其官方平台“i茅台”上以1499元/瓶的官方指导价，每天投放约100吨（约21万瓶）飞天茅台供用户申购。这可以说是新董事长陈华上任后，推动茅台销售渠道深度变革的“核武器”。

这也是前任董事长不愿对经销商下手，所以被快速替换，而新董事长陈华上来必须要走的一条路。

若消息落地，对茅台业绩的影响将是多层次且深远的。

短期提振营收与利润：最直接的影响是，通过自有平台大规模直销飞天茅台，茅台可以将原本属于经销渠道的利润直接纳入怀中。出厂价（假设为1169元）与1499元零售价之间的330元差价，将绝大部分成为公司的增量营收和利润。如果每天投放100吨的计划能持续，将对业绩产生显著拉动效应。

长期的渠道平衡挑战：然而，这也是一把“双刃剑”。如此巨大的投放量可能会严重冲击现有经销商的利益，扰乱原有的价格体系。如何平衡好新兴直营渠道与传统经销商之间的关系，避免渠道矛盾激化，是管理层必须解决的难题。此前，茅台管理层已在强调与经销商是“一家人”，并曾暂停或调整部分直采政策以稳定市场。

而且，传统经销商的价值也不可忽视，茅台的宣传包括一些大客户其实掌握在他们的手里，现在他们的利益受损，自然对茅台也不会如以前那么忠心。

加速“去金融化”与回归消费属性：长期来看，此举若能落实，将是茅台推动产品“去金融化”的关键一步。让更多茅台酒通过公开、透明的渠道直达真实消费者手中，减少中间环节的囤积和炒作，有助于品牌健康长远发展。

也就是说，飞天回归消费属性，然后茅台会打造精品等的金融属性，其实这也是一次不得不自救的降维打击，抢占五粮液等市场，将飞天下放到“下沉市场”以维持茅台的利润。

 对茅台股价的可能影响

资本市场对此消息的反应将更为复杂，会权衡短期利好与长期不确定性。

短期情绪提振：消息本身可能被市场解读为茅台主动变革、提升自身盈利能力的强力信号，有助于在当前业绩增速放缓的背景下修复投资者信心。公司近期宣布的回购和中期分红计划也体现了管理层维稳市场的意愿。

长期价值重估的分歧：股价的长期走势取决于此举能否成功落地并形成良性循环。

如果茅台能平稳实现渠道重构，在不严重损害经销商体系的前提下显著提升直营比例和利润率，将打开其价值重估的空间。

但如果改革引发渠道混乱、价格体系失控，反而会损害茅台的品牌价值和长期定价权。投资者会密切关注后续批价走势、经销商库存及信心变化。

后续我们要密切关注政策的实际执行力度、飞天茅台市场批价的后续走势，以及公司如何平衡新旧渠道关系。这些细节将是判断此次改革成败乃至茅台未来投资价值的关键。

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