1月28日，A股三大指数涨跌不一，截至收盘，沪指涨0.27%；深证成指涨0.09%；创业板指跌0.57%。市场成交额达到29923亿，较前一日放量708亿。

行业板块，仅不足四成有上涨表现，贵金属、油气开采及服务、工业金属、小金属、煤炭开采加工、能源金属、种植业与林业、钢铁、化学原料等涨幅居前。

光伏设备、医疗服务、医疗器械、生物制品、自动化设备、教育、军工装备、美容护理、互联网电商等跌幅居前。

个股方面，也是涨少跌多，上涨股1739家，涨停84家，下跌3640家，涨跌比1：2.1。

当日，C OMEX 黄金，价格突破5200美元每盎司，贵金属板块掀涨停潮，+10.75%。

晓程科技，20厘米涨停，恒邦股份、招金黄金、中金黄金、四川黄金、湖南黄金等10厘米涨停。

然而，就在普通投资者热情高涨之际，在资本市场另一端，机构投资者却表现出不同寻常的冷静。

易方达基金1月27日公告，其黄金主题LOF自1月28日起暂停A类人民币份额的申购及定投业务。

更值得关注的是，国投白银LOF不仅暂停申购，还因二级市场交易溢价风险，在1月28日开市起至10：30实施了临时停牌。

一边是金价飙升，另一边是机构对新投资者的“闭门谢客”，这种分裂现象背后的逻辑更值得投资者警惕。

暂停背后可能逻辑。

首先，机构按下暂停键，可能是出于保护投资者利益的考量。 在基金产品中，当二级市场交易价格大幅高于基金净值时，就会产生高溢价。高溢价意味着投资者支付了远超资产实际价值的价格，一旦价格回归，将面临巨大损失。

国投白银LOF因二级市场溢价风险，在1月28日实施临时停牌至10：30，其公告明确指出，若溢价幅度未有效回落，将申请延长停牌时间以警示风险。

其次，高溢价，伴随市场过热和非理性投机。芝加哥商品交易所在2026年1月27日发布通知，将部分白银期货合约的保证金比例调整至名义价值的约11%，新标准于1月28日收盘后生效。提高保证金要求是交易所抑制过度投机的常用手段。

第三，基金暂停申购可能是管理规模过快增长带来的操作压力。 当大量资金短时间内涌入基金时，基金经理可能难以找到合适的时机和价格配置资产，从而影响投资效果。暂停申购可以让基金管理人有喘息空间，从容布局。

此外，并非贵金属市场“独舞”，整个金属板块都在经历一场结构性的重估。 在这场盛宴中，小金属的表现同样抢眼，当日工业金属板块+6.27%，小金属板块+5.41%。

面对黄金的历史高位和机构的反常举动，普通投资者应当保持理性，做出符合自身情况的决策。当前市场环境下，资产配置比追逐热点更为重要。

对已持有黄金或相关基金的人，需要重新评估持仓比例。

对计划买的人，如果觉着直接追高实物黄金或黄金基金风险较高。是否可以考虑替代方案？

比如，定投方式分批布局，降低单一时点买入的风险；再比如，关注与小金属、新能源金属相关的是否具有投资机会。

对观望的人，可关注美联储货币政策动向、央行购金、美元指数走势以及黄金ETF持仓变化等。

市场在狂热中，往往容易忽视风险，而冷静，或许更能在波动中寻找更安全的入场时机。

参考资料：
红星新闻.突发！黄金、白银基金宣布暂停申购.2026年1月28日.