$上海瀚讯(sz300762)$上海瀚讯：商业航天纳入"航天强国国家战略"核心地位，政策强力驱动，万亿赛道投资机遇
中国商业航天市场规模将实现从2025年850亿元到2030年1.2万亿元的跨越式增长，年复合增长率高达95.6%，呈现指数级爆发态势。
关键发展里程碑：
2026年：可回收火箭成功率突破70%阈值
2027年：年发射次数超150次，成本大幅下降
2030年：建成全球第二大卫星互联网系统

投资逻辑框架：三层布局策略
产业传导与价值分布：

投资层次

当前权重

2027年权重

核心驱动因素

火箭制造

40%

30%

解决运力瓶颈

卫星配套

35%

40%

组网需求爆发

应用服务

25%

30%

商业价值兑现

核心受益股全景梳理

卫星制造产业链重点企业
上海瀚讯（ 300762 ）——通信载荷龙头
核心地位：参与多个低轨卫星星座项目建设
技术积累：中标星座地基基站与测试终端项目
市场空间：2027年营收预计增长250%
航天环宇（ 688523 ）——结构件领军企业
产品优势：完成"千帆"星座测控天伺馈等核心产品
技术实力：平台结构件制造能力完整
订单预期：卫星量产需求爆发，订单能见度高
上海沪工（ 603131 ）——卫星配套平台
业务布局：设立沪航卫星科技，专注商业卫星配套
平台价值：卫星制造与服务一体化布局
增长潜力：受益卫星互联网基础设施建设

火箭制造产业链核心标的
斯瑞新材（ 688102 ）——高温材料龙头
核心优势：全球独家供应朱雀火箭发动机推力室内壁材料
技术壁垒：材料配方know-how构筑极深护城河
业绩弹性：2026年预计营收增长150%，毛利率维持60%
航天晨光（ 600501 ）——地面系统核心
独特地位：中标朱雀三号地面支持系统项目
订单能见度：受益发射频率提升，需求持续放量
增长确定性：2026年营收预计增长120%
应流股份（ 603308 ）——涡轮泵独家供应商
技术优势：天鹊-12涡轮泵独家供应商，精密铸件技术领先
国产替代：打破国外垄断，实现关键部件自主可控
成长空间：2026年营收增长180%
超捷股份（ 301238 ）——箭体结构核心
配套价值：批量交付整流罩、箭体壳段等结构件
工艺优势：航空航天结构件制造经验丰富
增长动力：2026年营收预计增长200%
中天火箭（ 003009 ）——固体燃料技术共享
技术协同：与蓝箭共享固体燃料技术，合作开发商用火箭
稀缺性：中大型火箭量产核心受益者
成长预期：受益商业火箭批量生产需求
航人动力（ 600343 ）——发动机绝对龙头
核心优势：朱雀三号液氧甲烷发动机唯一供应商，技术壁垒极高
业绩弹性：2026年预计营收增长200%，净利率提升至25%
投资亮点：深度绑定民营火箭企业，订单能见度超3年，受益于可回收火箭量产需求
航天宏图（ 688066 ）——国家队总装核心
政策红利：长征十二甲总装+民营火箭配套双受益，优先获得政策订单
营收预测：2026年增长180%，受益于发射频率提升
订单保障：国家队背景确保长期业务稳定性

应用服务领域长期标的
中国卫通（ 601698 ）——运营国家队
牌照垄断：唯一卫星通信运营牌照，手机直连主力
用户增长：2030年用户超1亿，ARPU值提升
营收潜力：2030年增长500%
风险提示
风险因素分析：
技术风险：回收技术验证仍需时间，存在不确定性
政策风险：国际环境变化可能影响产业发展节奏
市场风险：板块估值偏高，波动可能加剧