上能电气（ 300827 ）核心解析（截至2025-12-26）

核心速览：光储双轮驱动+全球化提速，海外高毛利业务支撑增长；但高负债、现金流持续为负、Q3净利转降，短期偿债与盈利质量承压，股价弹性与风险并存。

一、基本信息

• 公司全称：上能电气股份有限公司；2012年成立，2020-04-10创业板上市；实控人吴强，注册/办公地江苏无锡。

• 主营业务：光伏逆变器+储能PCS+电能质量治理，光储融合解决方案商；产品覆盖3kW-8.8MW全功率段，适配地面电站、工商业、户用等场景。

• 核心地位：光伏逆变器全球出货量前四，国内储能PCS连续四年市占前二；海外市场（印度、中东等）快速突破。

二、业务与竞争优势

• 收入结构（2025中报）：光伏逆变器72.20%、储能PCS及集成25.64%、电能质量治理1.19%，光储双主业清晰。

• 核心壁垒：全功率段产品矩阵；构网型储能技术