商业航天：从政策技术业绩三重拐点迈向产业爆发
商业航天正跨越从0到1的萌芽阶段，迈入1到10的规模化增长期，政策，技术，业绩三重拐点共振，驱
动行业加速突破。

海外市场的成功实践已验证商业航天的商业闭环。S paceX作为全球标杆，不仅凭借Starlink实现超800万用户，2025年营收破百亿美元的亮眼成绩，坐实卫星互联网高毛利属性；其星舰项目更推动发射成本向百美元/kg级迈进，重塑太空经济竞争门槛。二线厂商Rocket Lab则走出差异化路径，以"火箭+卫星制造"端到端模式实现Q3营收大增48%，为行业提供了可借鉴的生存范本。

国内商业航天正处于需求井喷，运力攻坚的关键节点。需求侧，中国星网与千帆星座组网提速，年均超1000颗卫星发射需求与现有国家队百颗级运力形成巨大缺口，为民营火箭企业打开刚性市场空间。技术侧，2025年底至2026年成为液体可回收火箭的验证关键期，蓝箭航天朱雀三号，长征十二甲等型号的复用突破，将从供给侧大幅降低入轨成本，破解运力制约瓶颈。政策侧则持续加码，商业航天司成立，2025-2027年行动规划落地，卫星通信牌照发放至三大运营商，手机直连卫星业务完成商业
模式闭环，C端变现路径全面清晰。



投资布局遵循"先硬后软，聚焦瓶颈"的逻辑，运力建设期上游制造环节确定性最强。短期聚焦火箭/卫星核心部件，3D打印，特种材料，T/R组件等细分领域业绩弹性突出；中期则可关注地面基建，用户终端及运营侧的增长机会。

2026年将成为商业航天从大国叙事转向商业闭环的奇点时刻，重点关注三大方向：

1。卫星工业化制造：卫星平台(中国卫星，上海沪工等)，卫星载荷(臻镭科技，国博电子等)及地面端(陕西华达，震有科技等);

2。火箭发射与配套：铂力特，斯瑞新材，航天环宇等；

3。下游应用：中国卫通，中科星图，航天宏图等。