液冷赛道的长坡厚雪：除了淳中科技，英维克与高澜股份谁更具潜力？

液冷作为算力产业链的核心配套赛道，随着英伟达GB300、Ru­b­in芯片量产落地，市场需求迎来爆发式增长。淳中科技凭借英伟达液冷检测设备独家供应商的身份成为赛道“明星”，但液冷赛道的投资机会远不止这一家。英维克与高澜股份作为液冷设备领域的核心玩家，各自具备差异化竞争优势，本文将从业务布局、业绩兑现、合作资源三方面，拆解二者的投资潜力。

一、业务布局：聚焦领域不同，卡位赛道细分环节

1. 英维克：全场景液冷解决方案龙头

英维克的液冷业务覆盖冷板液冷、浸没式液冷、集装箱式液冷等全场景解决方案，不仅服务于算力中心，还延伸至新能源汽车、通信基站等领域，业务布局更具多元化。

在算力液冷领域，公司深度绑定国内主流云厂商、算力服务器厂商，是阿里云、腾讯云、华为等企业的核心供应商，在冷板液冷细分市场的市占率位居行业前列。

新能源汽车热管理业务为业绩提供第二增长曲线，与比亚迪、蔚来等车企的合作持续深化，平滑了单一赛道的业绩波动。

2. 高澜股份：聚焦电力+算力双赛道，浸没式液冷是亮点

高澜股份的液冷业务主要聚焦电力电子热管理和算力中心浸没式液冷两大方向，其中浸没式液冷是其核心竞争力。

电力领域，公司是国内风电、光伏变流器冷却设备的龙头，积累了国家电网、金风科技等优质客户，电力业务的稳定现金流为液冷业务研发提供支撑。

算力领域，公司的浸没式液冷技术已在国内多家智算中心落地试点，与部分地方算力运营商达成合作，但相比英维克，在头部云厂商的合作深度上仍有差距。

二、业绩兑现：营收增速与盈利水平的差异化表现

1. 英维克：业绩增速稳健，盈利水平领先

2025年前三季度，英维克液冷业务营收同比增长65%，占总营收比重提升至40%，成为第一大营收来源；净利润同比增长40%，毛利率维持在30%以上，显著高于行业平均水平。

业绩高增的核心原因是冷板液冷在算力中心的快速普及，公司提前卡位的技术优势转化为订单红利，2025年三季度液冷订单金额已超去年全年。

规模化生产进一步摊薄成本，叠加高毛利的定制化解决方案占比提升，盈利水平持续优化。

2. 高澜股份：液冷业务营收占比低，盈利仍处爬坡期

2025年前三季度，高澜股份液冷业务营收同比增长80%，但营收占比仅为15%，电力业务仍是营收主力；净利润同比增长15%，毛利率约22%，低于英维克。

浸没式液冷目前仍处于试点落地阶段，尚未实现规模化商用，订单量和营收规模较小，导致业绩增速虽快但基数偏低。

研发投入占比高于英维克，浸没式液冷的技术迭代和产线建设拉高了成本，短期内盈利水平难以快速提升。

三、合作资源：绑定客户层级决定赛道话语权

1. 英维克：深度绑定头部云厂商+算力巨头

英维克不仅是国内头部云厂商的核心供应商，还与英伟达达成了间接合作——为搭载英伟达芯片的算力服务器提供冷板液冷解决方案，切入英伟达的供应链体系。

头部客户的订单具有稳定性和持续性，能充分享受算力建设的行业红利，在液冷赛道的话语权更强。

2. 高澜股份：聚焦区域算力项目，合作资源偏中腰部

高澜股份的液冷订单主要来自地方算力运营商和中小型科技企业，尚未进入阿里、腾讯等头部云厂商的核心供应链，也未与英伟达形成直接或间接合作。

区域项目的订单规模较小且分散，业绩兑现的节奏受地方算力建设进度影响较大，赛道话语权相对较弱。

四、投资潜力对比与操作建议


整体来看，英维克是液冷赛道的“稳健型选手”，业绩兑现能力强且合作资源优质，适合追求长期收益的价值投资者；

高澜股份是“弹性型选手”，浸没式液冷的技术优势若能转化为规模化订单，股价具备较大上涨空间，但需警惕技术商用不及预期的风险，适合风险承受能力较高的趋势投资者。