上周，黄金价格在又呈现出明显的上扬走势了，冲破了4300美元每盎司。

12月12日，C OMEX 黄金，最高冲上4387美元每盎司，最终收于4329.8美元每盎司。

发生了什么？

降息！

这大概率是跟降息有着千丝万缕的联系。北京时间12月11日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%-3.75%。

这是自去年9月开启降息周期以来的第六次降息，也是今年9月以来的连续第三次降息。

虽然，降息并非黄金上涨的开关，但却是高胜率筹码。

30年来，黄金在降息初期（30天内），通常表现较为强健，胜率最高，在部分降息周期内，上涨概率，甚至达到了七成左右。

这当中的逻辑，或许就在于降息预期，美元与实际利率都往下走，黄金的保值属性立马就变香了。

美股方面。理论上，降息可以为市场增加流动性，利好股市，带来美股乃至全球股市的上涨，但现实却表现不一。

比如，2001年、2007年以及2020年的降息中，美股表现都不够支棱。

这当中的原因，降息，给市场“撒钱”，但市场还得看经济的脸色。即区分所谓的“预防式降息”还是“衰退式降息”，如果是前者，对股市支撑作用或许才是明显的。

然后是，原油和美债方面。原油，表现不确定性高，因价格更受供需基本面而非利率主导，历史胜率相对较低。

美债，理论上降息利好债券价格，但市场常常提前消化预期，导致正式降息后价格反而波动。

最后是，对A股，或者人民币资产可能会有什么影响？

通常的认知，就是，美元走弱，带来人民币升值，然后是资金回流。

目前，看到的是，12月11日，在岸、离岸人民币对美元汇率双双升破7.06关口，创下逾一年新高。

不过，也应该看到本次降息的不同。

过往降息，多发生在通胀温和期。本轮通胀水平依然在一定程度上处于高位，而同时就业市场出现放缓迹象。

美联储在控通胀和稳就业两大目标间艰难平衡，制约了货币宽松的节奏与空间。

其次是，赤字和政治因素。一方面，美国国债攀升。另一方面，懂王对美联储的独立性潜在冲击成为新变量。这些因素叠加，加剧了市场对未来利率路径不确定性的担忧。

最后是人工智能的热潮。人工智能成为全球热潮，美国表现更为突出，也成为其经济的重要组成部分。

但，人工智能在支撑企业基本面和资本市场的同时，也有一些隐忧。

比如，高额的人工智能投资，更需要有相对低利率的环境；人工智能的发展可能替代一部分人的劳动，加剧就业压力。

对于未来，有消息显示，美联储2026年1月降息的可能性存在显著分歧，但多数权威机构预测可能暂停降息，首次降息更可能推迟至3月；当前CME“美联储观察”数据显示1月降息概率仅为24.4%，维持利率不变的概率达75.69%。

参考资料:
新华社.【环球财经】美联储如期降息，影响如何.2025年12月11日.