一、午间行情复盘：先抑后扬，分化加剧

12月12日A股早盘呈现“先抑后扬”的结构性特征，主要指数走势分化。上证指数低开0.1%后在3860点附近震荡企稳，午间收于3871.25点，微跌0.05%；创业板指逆势走强，早盘一度涨超0.5%，午间收涨0.32%报3175.41点；深证成指同步微涨0.24%。

盘面上，板块“冰火两重天”格局显著。商业航天与可控核聚变概念逆势爆发，受SpaceX IPO计划及中法合作催化，航天动力实现5天3板，天力复合斩获30cm涨停，板块内超20股涨停；有色金属板块紧随其后，锂矿受供应收缩与需求爆发驱动、黄金受益于全球降息预期，成为早盘领涨力量。

与此同时，前期热门题材回调明显。GPU概念因摩尔线程大幅波动承压，其早盘最大跌幅近20%，带动CPO、6G等科技题材走弱；银行板块低开后维持弱势震荡，昨日尾盘抢筹行情未能延续。资金面呈现“调仓暗流”，主力资金从高位消费、房地产板块流出，商业航天、军工电子板块获净流入超20亿元。

二、核心机会解析：政策与景气双轮驱动

1. 商业航天/卫星互联网：政策催化的万亿赛道

核心逻辑：中央经济工作会议临近，市场对“十五五”规划中商业航天产业支持政策预期升温，叠加SpaceX确认IPO计划，低轨星座组网加速带动激光通信需求爆发。板块内个股已形成清晰涨停梯队，龙头标的兼具政策确定性与业绩弹性。

重点方向：

• 卫星运营与制造：中国卫通（低轨星座运营核心）、航天电子（卫星制造龙头）

• 配套产业链：北斗星通（导航芯片）、华菱线缆（航天专用线缆供应商）

• 场内工具：军工ETF（512660）可覆盖板块整体机会

2. 新能源储能：锂价企稳后的估值修复

核心逻辑：碳酸锂价格突破10万元/吨，落后产能退出带来供应收缩，叠加新疆“疆电入渝”等项目落地推动新型储能装机，行业盈利持续修复。三季报显示储能板块盈利增速超30%，估值修复空间显著。

重点方向：

• 核心设备：宁德时代（储能电池全球龙头）、阳光电源（逆变器主力供应商）

• 综合能源：金风科技（风电+储能一体化布局）

• 场内工具：新能源车ETF（515030）同步覆盖储能产业链机会

3. 有色金属：供需与流动性共振发力

核心逻辑：锂矿受益于新能源储能需求爆发与供应收缩的双重驱动，黄金则依托美联储降息概率升至80%的流动性预期与避险需求走强，全球央行持续购金进一步强化支撑逻辑。板块早盘已展现资金虹吸效应，成为震荡市中的“防御+进攻”双重标的。

重点方向：

• 锂矿：关注产能出清后具备资源优势的龙头企业

• 黄金：优选具备矿产储量优势的标的

• 超导材料：永鼎股份等兼具核聚变概念的细分龙头

三、午间操作策略与风险提示

• 仓位管理：采用“杠铃策略”，60%仓位配置商业航天、AI算力等科技成长赛道，40%布局新能源储能、有色金属等防御性板块，保持5-6成总仓位应对震荡。

• 入场时机：对科技成长板块可逢回调分批布局，有色金属板块关注锂价与金价联动信号，避免追高年内涨幅超200%的题材股。

• 风险预警：警惕高估值题材股获利回吐压力（如动态PE超100倍的AI硬件概念），对跌幅超20%的标的设定-5%止损线，密切跟踪中央经济工作会议政策定调与北向资金流向变化。