重点英伟达火了，照抄的人，投资照抄的投资人赚了6200倍 类似百腾阿里抄美三强
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12月5日，“国产GPU第一股”摩尔线程正式登陆科创板，开盘即暴涨468.78%，股价一路冲高至688元。截至收盘，摩尔线程股价为600.50元，市值达2822亿元，一举成为科创板第四大芯片股。按照发行价114.28元/股和开盘价计算，参与打新的投资者中一签（500股），其浮盈就超过28万元，创下今年最赚钱的新股纪录。更有早期投资方沛县乾曜，以190万元的初始投资，获得超6200倍的账面回报，创造了资本神话。高昂的市场热情，不仅是对摩尔线程技术稀缺性的直接肯定，也凸显了在人工智能浪潮下，对国产高端算力芯片前景的强烈看好。
一五年狂飙
摩尔线程创始人张建中出生于1966年，本科在南京理工大学计算机系就读，之后在冶金自动化研究设计院国家计算机实验室部门，担任过高级研究员。1992年，张建中开始在外企打拼，先后担任过惠普（中国）产品总经理、戴尔（中国）全球客户部总经理。直到2006年4月，他才加入英伟达，成为黄仁勋重要的“副手”，一干就是14年。作为英伟达全球副总裁和大中华区总经理，张建中带领团队建立了GPU在中国的完整生态系统，并把大中华区打造成英伟达在全球最重要的GPU市场，可以说完整见证了GPU从图形处理到神经网络加速的产业变迁。在芯片国产替代化的背景下，张建中在2020年离开英伟达，在北京创立了摩尔线程，开始了国产AI芯片的创业征程。张建中AI芯片领域的主流技术路径主要有3条，分别是通用型全功能GPU、GPGPU、DSA/ ASIC 。这位在GPU行业深耕近15年的行业老兵，深知国产GPU的痛点和机遇，选择了一条极具挑战的技术路径：研发全功能GPU，兼顾AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码四大引擎。只用了短短19个月，张建中就带领团队交付了一款国产全功能GPU——苏堤。此后三年，公司完成了从初创企业到国产GPU领军者的蜕变。2022年，摩尔线程推出国产游戏显卡MTT S80，成为国内首款支持Windows DirectX 12的消费级显卡；2023年，公司被美国列入“实体清单”，这既带来了供应链压力，也侧面印证了其技术实力；2024年，摩尔线程推出第四代“平湖”架构，性能接近国际先进水平，能够支持千亿参数大模型训练。摩尔线程的商业化路径清晰可见，公司收入结构在短短几年内发生了根本性转变。2022年，其收入主要依赖桌面级图形加速产品，占71.44%。到2024年，AI智算产品异军突起，贡献了3.36亿元收入，占总收入的77.63%。这一转变在2025年加速。上半年，摩尔线程AI智算产品收入占比飙升至94.85%，达到6.65亿元，毛利率也维持在69%以上的高位，成为公司的核心盈利支柱。同时，公司营收进入爆发式增长通道。2022年至2024年，营业收入从0.46亿元增长至4.38亿元，年复合增长率高达208.44%。2025年上半年更是实现7.02亿元营收，超过了过去三年的总和。尽管目前公司仍处于亏损状态——2022年至2024年累计亏损超过50亿元，但亏损幅度在逐年收窄。摩尔线程预计，最早可于2027年实现合并报表盈利。
二资本盛宴
顶着“中国英伟达”的光环，尽管摩尔线程成立时对手林立，但在100天内，它就完成了两轮融资，估值超过10亿美元，一举刷新了当时“最快晋升独角兽企业”的行业纪录。第一个投资摩尔线程的是沛县乾曜，后者的股东周启与显卡厂商七彩虹渊源颇深，而七彩虹又从2000年就开始与英伟达合作。通过这种关系，沛县乾曜成了摩尔线程最早的外部投资人，还获得了1元/注册资本的优惠价格——以投前估值1000万元，出资190万元。按照今天2822亿元的收盘市值计算，沛县乾曜所持股份市值在120亿元左右，账面回报高达6200倍，创下了资本神话。随后的2020年12月，摩尔线程又完成天使轮融资，投资方包括五源资本、红杉中国、闻名投资及和而泰等头部机构。在初步获得市场认可后，摩尔线程彻底点燃了资本市场的热情。据不完全统计，从2021年的Pre-A轮到2024年的Pre-IPO轮，摩尔线程总共获得超90亿元投资，估值达300亿元左右。摩尔线程的上市进展也异常顺利。从今年6月30日提交科创板IPO申请获受理，到12月5日上市，摩尔线程全程用时仅158天。作为国内唯一在B端和C端均有深度布局的国产GPU厂商，摩尔线程在资本市场眼中，成为了"难以复制的稀缺标的"。如今随着摩尔线程上市，一众投资人获得了丰厚的回报。
三黄金时代
扣除发行费用后，摩尔线程此次IPO募集资金净额约为75.76亿元，将主要投入到三个核心技术项目的研发中。一是用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发。这一项目将引入先进工艺、先进封装、先进存储与高速片间互联技术，产出服务于大模型训练、科学计算的AI训练卡。二是投向新一代自主可控图形芯片研发。这一项目将研发覆盖消费级、专业级和云端全功能的图形芯片。三是用于新一代自主可控AI SoC芯片研发，旨在打造涵盖智能芯片、智能模组及整机的产品体系，覆盖消费PC、工业、车载等细分领域。根据弗若斯特沙利文预测，到2029年，全球AI芯片市场规模将达3.62万亿元。其中，中国市场规模将从2024年的1425亿元跃升至13368亿元，年复合增长率高达51.1%。而在AI芯片市场中，GPU的增长速度最快，其市场份额预计将从2024年的69.9%上升至2029年的77.3%。张建中曾在多个场合强调：“算力即国力，GPU芯片已成为算力基石。”但由于全球高端GPU供给主要掌握在英伟达等企业手中，尤其在2023年之后，国内更是经历卡脖子之痛。因此，发展自主GPU被提升到了战略高度。在核心科技自立自强的背景下，国产GPU厂商迎来了发展的黄金时代。除了摩尔线程，沐曦的上市申请也于11月13日获证监会批复同意。业内预测，若发行顺利，沐曦有望紧跟摩尔线程，成为第二家登陆A股的国产GPU公司。此外，壁仞科技、燧原科技等国产GPU厂商也在积极谋划上市。对摩尔线程而言，上市只是新起点。在竞争日趋激烈的国产GPU赛道上，这家国产GPU第一股能否一直保持领先，我们拭目以待。 转发
一五年狂飙
摩尔线程创始人张建中出生于1966年，本科在南京理工大学计算机系就读，之后在冶金自动化研究设计院国家计算机实验室部门，担任过高级研究员。1992年，张建中开始在外企打拼，先后担任过惠普（中国）产品总经理、戴尔（中国）全球客户部总经理。直到2006年4月，他才加入英伟达，成为黄仁勋重要的“副手”，一干就是14年。作为英伟达全球副总裁和大中华区总经理，张建中带领团队建立了GPU在中国的完整生态系统，并把大中华区打造成英伟达在全球最重要的GPU市场，可以说完整见证了GPU从图形处理到神经网络加速的产业变迁。在芯片国产替代化的背景下，张建中在2020年离开英伟达，在北京创立了摩尔线程，开始了国产AI芯片的创业征程。张建中AI芯片领域的主流技术路径主要有3条，分别是通用型全功能GPU、GPGPU、DSA/ ASIC 。这位在GPU行业深耕近15年的行业老兵，深知国产GPU的痛点和机遇，选择了一条极具挑战的技术路径：研发全功能GPU，兼顾AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码四大引擎。只用了短短19个月，张建中就带领团队交付了一款国产全功能GPU——苏堤。此后三年，公司完成了从初创企业到国产GPU领军者的蜕变。2022年，摩尔线程推出国产游戏显卡MTT S80，成为国内首款支持Windows DirectX 12的消费级显卡；2023年，公司被美国列入“实体清单”，这既带来了供应链压力，也侧面印证了其技术实力；2024年，摩尔线程推出第四代“平湖”架构，性能接近国际先进水平，能够支持千亿参数大模型训练。摩尔线程的商业化路径清晰可见，公司收入结构在短短几年内发生了根本性转变。2022年，其收入主要依赖桌面级图形加速产品，占71.44%。到2024年，AI智算产品异军突起，贡献了3.36亿元收入，占总收入的77.63%。这一转变在2025年加速。上半年，摩尔线程AI智算产品收入占比飙升至94.85%，达到6.65亿元，毛利率也维持在69%以上的高位，成为公司的核心盈利支柱。同时，公司营收进入爆发式增长通道。2022年至2024年，营业收入从0.46亿元增长至4.38亿元，年复合增长率高达208.44%。2025年上半年更是实现7.02亿元营收，超过了过去三年的总和。尽管目前公司仍处于亏损状态——2022年至2024年累计亏损超过50亿元，但亏损幅度在逐年收窄。摩尔线程预计，最早可于2027年实现合并报表盈利。
二资本盛宴
顶着“中国英伟达”的光环，尽管摩尔线程成立时对手林立，但在100天内，它就完成了两轮融资，估值超过10亿美元，一举刷新了当时“最快晋升独角兽企业”的行业纪录。第一个投资摩尔线程的是沛县乾曜，后者的股东周启与显卡厂商七彩虹渊源颇深，而七彩虹又从2000年就开始与英伟达合作。通过这种关系，沛县乾曜成了摩尔线程最早的外部投资人，还获得了1元/注册资本的优惠价格——以投前估值1000万元，出资190万元。按照今天2822亿元的收盘市值计算，沛县乾曜所持股份市值在120亿元左右，账面回报高达6200倍，创下了资本神话。随后的2020年12月，摩尔线程又完成天使轮融资，投资方包括五源资本、红杉中国、闻名投资及和而泰等头部机构。在初步获得市场认可后，摩尔线程彻底点燃了资本市场的热情。据不完全统计，从2021年的Pre-A轮到2024年的Pre-IPO轮，摩尔线程总共获得超90亿元投资，估值达300亿元左右。摩尔线程的上市进展也异常顺利。从今年6月30日提交科创板IPO申请获受理，到12月5日上市，摩尔线程全程用时仅158天。作为国内唯一在B端和C端均有深度布局的国产GPU厂商，摩尔线程在资本市场眼中，成为了"难以复制的稀缺标的"。如今随着摩尔线程上市，一众投资人获得了丰厚的回报。
三黄金时代
扣除发行费用后，摩尔线程此次IPO募集资金净额约为75.76亿元，将主要投入到三个核心技术项目的研发中。一是用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发。这一项目将引入先进工艺、先进封装、先进存储与高速片间互联技术，产出服务于大模型训练、科学计算的AI训练卡。二是投向新一代自主可控图形芯片研发。这一项目将研发覆盖消费级、专业级和云端全功能的图形芯片。三是用于新一代自主可控AI SoC芯片研发，旨在打造涵盖智能芯片、智能模组及整机的产品体系，覆盖消费PC、工业、车载等细分领域。根据弗若斯特沙利文预测，到2029年，全球AI芯片市场规模将达3.62万亿元。其中，中国市场规模将从2024年的1425亿元跃升至13368亿元，年复合增长率高达51.1%。而在AI芯片市场中，GPU的增长速度最快，其市场份额预计将从2024年的69.9%上升至2029年的77.3%。张建中曾在多个场合强调：“算力即国力，GPU芯片已成为算力基石。”但由于全球高端GPU供给主要掌握在英伟达等企业手中，尤其在2023年之后，国内更是经历卡脖子之痛。因此，发展自主GPU被提升到了战略高度。在核心科技自立自强的背景下，国产GPU厂商迎来了发展的黄金时代。除了摩尔线程，沐曦的上市申请也于11月13日获证监会批复同意。业内预测，若发行顺利，沐曦有望紧跟摩尔线程，成为第二家登陆A股的国产GPU公司。此外，壁仞科技、燧原科技等国产GPU厂商也在积极谋划上市。对摩尔线程而言，上市只是新起点。在竞争日趋激烈的国产GPU赛道上，这家国产GPU第一股能否一直保持领先，我们拭目以待。 转发
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