香农芯创业绩大超预<u>期</u>
 
一、2026一季报增长数据（官方财报）
 
1. 营收237.65亿，同比+200.6%
2. 归母净利润13.27亿，同比+7835.06%（78倍左右）
3. 扣非净利润13.04亿，同比+8675.26%（86倍）
去年同期基数极低（2025Q1仅0.17亿利润），叠加存储涨价、SK海力士HBM/DDR5分销放量、自研海普存储出货，直接爆发。
 
二、半年报预告21倍增速，是否大幅超预期？
 
1、半年报预告核心数据
 
归母净利润35亿～40亿，同比2118%~2434%（21倍~24.3倍）；扣非20倍以上增速 
拆分季度：
 
- Q1利润13.27亿
- Q2单季利润21.73~26.73亿，环比Q1大增63%~101%，二季度景气度持续加速。
 
2、对比机构前期预测：显著大幅超出全市场一致预期
 
1. 年初/4月份机构中性预期：2026全年净利润中枢30亿左右，上半年预期普遍仅12~18亿 ；
2. 本次预告半年直接干到35~40亿，仅半年利润就远超机构此前全年预期；
3. 此前市场仅预判存储涨价带来温和修复，没预判到两点超预期增量：
① SK海力士HBM配额大幅倾斜，高端存储分销毛利率持续抬升；
② 自研自有品牌「海普存储」大规模落地出货，新增第二增长曲线，不只赚分销差价；
4. 资金层面印证超预期：公告发布后主力资金大额净流入，融资盘同步加仓，存储板块全线共振走强。
 
3、补充关键点
 
1. 高增速有两层基础：2025年上半年行业深度下行，利润基数只有1.58亿，低基数放大同比倍数；
2. 剔除基数效应看环比更真实：Q2盈利近乎环比翻倍，证明存储涨价+AI算力需求是持续性景气，不是一次性短期脉冲；
3. 对标存储同行（江波龙、德明利），香农芯创半年业绩增速、盈利总额均为板块顶端，业绩辨识度拉满。
 
三、总结
 
1. 一季报净利润同比暴涨78倍，是本轮存储周期第一个业绩起爆信号；
2. 半年报21~24倍同比增长完全超市场所有机构前期预期，属于存储板块重磅业绩催化；
3. 核心看点不单是倍数，Q2环比持续高增，证明行业景气没有见顶，同时自有存储品牌兑现长期成长逻辑。
 
风险提示：以上仅财报数据客观解读，不构成任何投资建议。