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#英维克 后续怎么看？ 营收增长，订单向好！
1.一季度利润不重要，去年5.2亿利润，一季度才0.4亿，连10%占比都不到，随便一点费用变动，一季度利润就没了，本身业绩就是下半年为主。乍一看下滑80%，其实才2，3千万。而且公司营收同比是增长26%，发展依然很快。
2.上半年业绩都不重要，公司看的是Q2开始的谷歌液冷行情，Q3才是业绩兑现。公司年报里已经明确写道，为谷歌开发D5 CDU，再结合谷歌目前的液冷出货节奏，已经在兑现产业大趋势的前夕，每年翻倍增长，明年是千亿规模，这也是中国公司深度参与谷歌供应链的首个官方披露，这才是最核心的看点。
3.谷歌液冷链从0走向1，中国液冷供应链标的也会缩圈到真正有品牌、有交付能力的几家公司，液冷大时代才开始，珍惜筹码，如果低开，反而是机会！
公司2026年一季度营收增长，利润却大幅下滑，结合公司财报，我们推测是由于液冷业务的爆发式增长，导致公司产能大幅扩张，以及大举备货等，导致费用端增长较大，若产能在未来几个季度顺利转化为液冷产品交付确认，利润或迎来反弹。
（1）少数股东权益大幅增长（yoy+32%），我们推测公司可能正在新建/扩建子公司/合资项目；
（2）财务费用巨幅增张（yoy+7761.24%），我们推测公司为了加紧扩充产能，可能正在加大融资，从而导致利息支出增长；
（3）预付账款大幅增（yoy+46.36%），我们推测公司正在提前备货；
（4）信用减值损失（-30,157,185.33元）：我们推测是公司客户结构发生变化，海外大客户占比大幅提升，导致公司或拉长账期，使得应收账款余额增长，进而提升了坏账风险。我们判断Q1处于传统AIDC订单开始修复+液冷订单暂未规模交付节点，但是Q1营收增速和毛利率均正常，费用体现了大客户扩张逻辑和产能的大幅扩张，继续看好，我们判断随着Q2液冷产品的逐步交付，公司业绩或逐步迎来拐点。#文字观点#业绩披露