0922一是近几日港口动力煤价企稳回升，二是发改委安全稳产稳供政策出台、利空落地，三是国庆期间蒙煤又要闭关多日、进口煤补充难度依然很大从上周后半周开始，港口动力煤价格有企稳迹象，最新港口煤价980+元/吨，累计回涨约10元，我们在前期段子说过煤价涨幅过大、涨幅过快，不是好事，回踩稳一稳、慢点涨，才有利走出健康行情。考虑产地供应低、行业库存低、10月中下旬开启冬季旺季等，动力煤价预计仍有上行空间。上周发改委等三部门提出煤炭行业在确保安全的前提下稳产稳供，当前来看，矿安77号文，要追查煤矿背后实控人，对民营企业增产积极性影响大，7月份开始执行的煤矿重大事故隐患判定标准，一些矿上lingdao被撤职免职，对国有企业影响大，山西5.22矿难事故没有定论，今年明年又是zhengzhi大年，当前不出事是最大事。我们看到山西近期有复产但又伴随停产，反反复复，按照钢联预估，理想条件下，523家样本煤矿日增产可达20万吨，即达到176万吨级别，相比较正常190-200万吨，还是下降7%-12%。国庆期间蒙煤又要闭关多日，中秋、国庆10天假期里，只开放一天，在当前每天通车不到600车（上半年通车1300-1500是常态），且口岸库存仅有160+万吨情况下（6月底高峰460万吨），进口煤补充难度依然很大（今年前八个月进口煤增量全来自外蒙古）。上个段子我们说，当前煤炭板块仅对应850动力煤价的业绩10倍PE估值，如果有调整就是小浪花，待价格再稳稳、政策预期再稳稳，煤炭谷依然有很好机会。内地煤炭供给收紧有持续性、新疆煤产量和运量弹性不大、下游需求有韧性、供需缺口依然较大，此外印度也在大幅降煤炭库存，海内外共振，价格/公司业绩中枢在每一波调整后都会有上移。如果从850定价到950，估值仍维持10倍，弹性标的可能有50%-100%空间。重点标的：动力煤弹性标的：广汇能源、兖矿能源，力量发展、昊华能源，稳健价值：新集能源、中煤能源、陕西煤业、中国神华等。焦煤重点关注淮北矿业、平煤谷份、首钢资源等。国海能源开采，供参考