不能把下跌震荡归根到加息。9月9日三市成交1.87万亿，上证+0.28%但超3600只个股下跌，煤炭、有色领涨而传媒、科技领跌——这是典型的缩量调仓、存量再平衡，不是外部抽水。

真正的病根在内部：二季度末主动权益基金电子+通信配置合计近60%，创2015年以来新高，公募科技持仓拥挤度达历史极值。源杰科技等被公募持股超20%的个股下半年普遍两位数下跌——机构抱团到流动性上限后，任何边际卖盘都会引发