$摩尔线程(sh688795)$的大幅回调，让市场重新审视国产GPU赛道的估值逻辑。上市之初，国产替代的宏大叙事，带动股价走出史诗级行情，估值被推到极高位置，而企业营收规模有限，依旧处于持续亏损状态。

9月7日网下配售股份解禁，成为行情转折的开关。数百亿市值的筹码涌入二级市场，大量参与打新的机构选择落袋。即便股价连续下挫，机构依旧拥有可观盈利，兑现意愿十分强烈。

这一轮下跌，不单单是解禁