当英伟达将 “物理 AI” 推上产业主舞台，AI 从数字世界走向物理实体的下半场已然开启。在 A 股一众标的中，天娱数科( 002354 )凭借 “数据 - 算力 - 模型” 三位一体的上游布局，成为市场公认的物理 AI 核心标的;同时踩中 “十五五” 规划中人形机器人与具身智能的产业风口，是 A 股少数直接落地具身智能标的，被市场定义为AI 物理世界的 “卖铲人”其股价与基本面的双重走强，背后是清晰的产业卡位与业绩支撑逻辑。[淘股吧]

物理 AI 的核心瓶颈，在于高质量物理交互数据的稀缺与高算力仿真的成本壁垒，天娱数科的破局点恰好落在产业链最上游的基础设施层。公司自研 Behavision 空间智能 MaaS 平台，定位物理 AI 仿真训练底座，覆盖 3D 空间感知、物理世界仿真、机器人动作数据集与世界模型训练全流程。截至目前，平台已积累 150 万 + 3D 物理场景数据、65 万条机器人多模态交互数据，5 套具身智能数据集完成北数所资产登记，是国内少数拥有合规规模化物理 AI 数据资产的厂商。

商业化落地已实现从 0 到 1 的突破。公司先后中标广东省具身智能训练场建设项目、深圳国创具身智能机器人仿真平台开发项目，验证了自研仿真工具链的技术成熟度与商业价值。硬件端通过参股芯明智能并设立合资公司，绑定 3D 视觉空间 SoC 芯片，形成 “仿真平台 + 感知硬件” 的软硬闭环;算力端独家运营太行一号国家先进计算太原中心，为物理 AI 大算力训练提供低成本算力支撑，构建起同行难以复制的数算一体化壁垒。

题材热度之下，扎实的基本面修复是股价的核心支撑。经历 2025 年资产减值出清历史包袱后，公司 2026 年经营拐点明确：一季度实现营收 5.47 亿元，归母净利润 3024 万元，同比大幅增长 476.94%;最新半年度业绩预告显示，上半年归母净利润预计 3500 万 - 4500 万元，同比增长 48.18%-90.52%，扣非净利润同步高增，盈利质量持续改善。

其盈利韧性来自 AI 营销基本盘的稳定造血：以天星大模型为底座的 AI 智能营销 SaaS 业务，深度绑定抖音、TikTok 生态，AIGC 短视频、数字人直播等产品持续降本提效，贡献了绝大多数营收与现金流，为物理 AI 等前沿赛道的研发投入提供持续弹药。此外智慧能源 AI 售电等垂直场景稳步拓展，形成 “基本盘 + 增长曲线” 的业务梯队。


机构视角下，太平洋证券、中邮证券均给予公司 “增持” 评级，核心逻辑聚焦两点：一是 AI 工具矩阵多场景落地，数据流量主业盈利修复确定性强;二是空间智能 MaaS 卡位物理 AI 上游黄金赛道，具备长期成长弹性。

需要注意的是，当前物理 AI 产业仍处于商业化早期，相关业务收入占比尚低，后续落地节奏存在不确定性。但不可否认的是，天娱数科已在 AI 下半场的核心赛道提前卡位，叠加业绩拐点的验证，其价值重估的逻辑仍在持续演绎。

市场如海，个人如尘，冀以尘雾之微，补益山海;荧烛末光，增辉日月。

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