一、公司基础框架

哈药股份是东北老牌国有综合医药集团，四大核心资产：哈药六厂、三精制药、人民同泰、GNC中国独家运营权，业务划分为三大板块：

1. 医药商业（营收底盘，占比64.77%，2025年收入103.39亿）
主体为人民同泰，黑龙江省医药批发、连锁药房区域龙头，负责医院配送、终端铺货；
短板：流通毛利率仅7.91%，净利率不足1%，只托营收、不贡献高利润，集采持续压缩分销差价。

2.