1. 韩国股市的“杠杆清算螺旋”正在加速
高波动和成交额放大，在韩国市场通常对应着衍生品到期日（期权/期货交割）的踩踏。韩国个人投资者杠杆倍数常达2-3倍，当前恐慌指数（VKOSPI）已飙升至35以上。这里有一个残酷的数学：如果指数不能在日内拉出长下影线收复5日均线，追加保证金通知（Margin Call）将迫使多头被动平仓，而平仓又会进一步压低股价——这个负反馈的烈度，确实远超3月份地缘政治冲击