一、核心观点总结

1. AI产业链进入周线级别调整，短期难言结束

以CPO和PCB为首的北美算力产业链约在6月22日前后见顶，核心龙头股总体调整幅度平均在20%左右。本轮调整不是简单的日线回调，而是一轮周线级别的调整，整个7月趋势可能以调整或震荡为主。期间虽可能有日线级别反弹（如CPO指数已调至周线箱体支撑位），但属于调整中的反弹，而非趋势反转。国产算力因联动性较弱，分化会更大。

2. “利