上周科技股调整并非产业逻辑证伪，而是短期流动性冲击与情绪放大，科技方向有望修复。以下是详细梳理：

一、关于Meta出售算力：并非"算力过剩"

Meta计划出租前几代算力卡，被市场解读为"AI投资放缓"或"算力过剩"，导致全球科技股杀跌。

招商证券认为这一解读难以成立。更贴切的理解是：

· Meta过去主要依靠广告业务消化算力，缺少像亚马逊AWS、微软Azure那样的外部收入回收通道；
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