国轩高科 2025 年报及 2026 年迄今的重大事项，可以归为股权与治理、融资与资金链、资产处置、海外产能、客户定点、非经利润与诉讼担保六条线。其中真正影响估值中枢的是“大众绑定深化+50 亿定增+卖股回血+问界 M6 定点”，其余多为执行层动作。

一、股权与治理：大众稳态 24.29%，实控人阵营微增

- 大众中国持股 24.29% 维持第一大股东地位不变，无新增减持/增持，标准电芯合作进