紫光股份（000938）深度解析：AI算力时代的“卖铲人”，成色几何？
展开
一、核心结论：一场正在进行的估值重构
紫光股份正处于从传统ICT分销商向AI数据中心基础设施龙头的战略转型期。2026年上半年归母净利润预增83.5%-122.89%，核心子公司新华三持股比例提升至87.98%，AI算力需求爆发叠加国产替代浪潮，公司正迎来业绩与估值的双重拐点。
但盈利能力持续下滑（毛利率从2022年的20.64%降至2025年的14.59%）、139.92亿元商誉悬顶、以及对
紫光股份正处于从传统ICT分销商向AI数据中心基础设施龙头的战略转型期。2026年上半年归母净利润预增83.5%-122.89%，核心子公司新华三持股比例提升至87.98%，AI算力需求爆发叠加国产替代浪潮，公司正迎来业绩与估值的双重拐点。
但盈利能力持续下滑（毛利率从2022年的20.64%降至2025年的14.59%）、139.92亿元商誉悬顶、以及对
