一、美股为何“好数据=坏市场”？
导火索：非农新增17.2万（预期8.5万）、失业率4.3%、时薪同比3.4%，全部超预期。
核心结论：市场从“押注降息”急转弯为 “加息定价” 。12月加息25bp概率提升，高利率长期化。
连锁反应：美债收益率跳升（10年期4.54%）、美元大涨 → 成长科技股（纳指）估值折现率上升 → 高估值AI/芯片首当其冲杀估值 → 半导体单日跌10.3%，市值蒸发1.3万