楚江新材深度基本面拆解（两大板块+财务+壁垒+催化+风险）

一、整体架构：铜基打底、碳材拔高，双资产估值割裂

公司=低毛利大宗铜加工（营收底盘）+高壁垒军工新材料（估值核心），2025全年营收605.77亿、归母净利3.83亿（同比+66.71%），2026Q1营收178.87亿（+36.07%）、净利1.4亿（+6.39%），业绩拐点确立。

• 铜基：营收占比96.86%、毛利率仅2.6%