一、核心观点

隔夜全球市场呈现"科技内部分化、通胀韧性仍在、地缘溢价回吐"的三重特征。美股道指盘中创新高但纳指、标普四连跌，七巨头集体下挫，苹果因AI数据中心扩张引发的内存短缺被迫上调Mac/iPad价格，单日跌6.12%创2025年4月以来最大跌幅，市值失守4万亿美元；反观芯片链，美光业绩超预期大涨15.7%，闪迪涨超21%，费半指数+3.59%，"AI硬件涨价—上游受益—终端承压"的逻辑链条