光莆股份（ 300632 ）是我国半导体光应用与光电集成传感领域的代表性企业，业务涵盖光电集成传感器、半导体光应用及新材料三大板块，产品广泛应用于机器人、无人机、智能驾驶、智能穿戴、光通信等领域，境外收入占比近60%。

财务承压不改战略定力

2025年公司营收8.05亿元，同比微增0.35%，但归母净利润亏损1274.88万元，同比下降124.42%。2026年一季度营收1.91亿元、归母净利润84.40万元，同比仍承压。业绩下行主要源于汇率波动、大宗商品涨价，以及公司主动加码光电集成封测、马来西亚海外基地等战略产能建设所产生的前置成本。经营性现金流持续为正，营收规模较为稳定，主业基础并未发生实质性恶化。

传感器与光通信双重升级

战略转型已取得阶段性突破。在传感器方向，公司激光雷达探测及TOF传感器件在智能驾驶和机器人领域实现批量销售，全年通过20余家国内外龙头客户审厂验证。在光通信方向，2026年4月公司拟与赛勒光电联合开发光通信模块光引擎产品，并设立合资公司布局车载与星间光通信等前沿领域；同时向赛勒光电增资5000万元获取其5.4%股权，后者核心产品覆盖800G/1.6T硅光芯片，标志着公司正式向光芯片与光模块整体解决方案延伸。

展望与风险

市场分析认为公司低估明显，液冷、光传感器、新材料三重成长逻辑尚未被充分定价。但当前公司处于转型爬坡期，新业务仍亏损且短期业绩承压，若后续传感器及光通信订单放量不及预期，基本面改善节奏可能延后。战略升级方向明确、技术储备扎实，业绩拐点仍需持续跟踪订单兑现与产能爬坡进展。