高低切势在必行，创新药正卡位承接方

4月的结构性行情中，大量资金扎堆光模块、存储芯片、锂电等"高确定性"赛道，交易拥挤度已极度饱和，增量资金有限。当头部板块上涨乏力且高位出现分歧时，资金会自然向"二线位置、仍有逻辑但尚未大涨"的板块分流，这就是高低切的核心。

创新药在高低切中的独特卡位优势，体现在三个层面：

①位置低——性价比优势显著

医药板块整体PE约30倍，而创新药板块整体滚动市盈率约74倍，确实不算低。但内部严重分化——以美诺华为代表的减肥药概念股已飙升至130倍以上，完全是独立故事驱动的估值外溢，不能代表板块平均水平。从资金配置角度看，机构医药仓位仍处相对低位，具备补仓空间。高低切的核心正是做"从高往低"的资金转移，这一点医药板块符合。

②有逻辑——基本面支撑扎实

一季报数据显示，创新药行业2026Q1净利润同比增长126%，恒瑞医药创新药收入占比突破60%，信达生物收入增速超50%，17家公司净利润同比翻倍甚至增长超40倍。中信证券点评称"产业全球竞争力进一步提升，biopharma陆续进入盈利拐点"，板块并非纯概念，而是三年来首次集体交出正向的业绩答卷。

③有资金——已有承接迹象

4月29日至5月2日期间，创新药板块主力资金净流入超50亿元，机构和游资均在跟随布局。截至5月4日，创新药指数当日涨0.09%，成交额765亿元，虽未全面放大，但板块内仍保持116家上涨、150家下跌的分化活跃态势。高低切初期资金往往先试盘，而非立即全面涌入。
随着5月底6月初ASCO（美国临床肿瘤学会）年会临近，国内药企将在ADC、双抗等领域释放关键临床数据，创新药国际化的趋势将得到进一步验证，产业投资确定性持续增强。这是当前板块持股者最大的预期依靠，也是短线博弈的核心变量。