16家上市猪企一季度合计亏损约75亿元，行业处于“失血”状态
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事实核查：2026年五一期间，猪价并未跌穿“二十年谷底”。真正的谷底出现在4月14日（8.79元/公斤），五一前猪价已从底部反弹至9.8元/公斤左右，五一期间仅是季节性回落——跌回10元/公斤下方，但仍远高于4月中旬的历史低点。2026年一季度，16家上市猪企合计巨亏约75亿元，牧原、温氏、新希望三大龙头合计亏损超32亿元，企业密集申请信贷驰援和募资补流，行业正经历“冰与火”的双重煎熬。
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一、猪价谷底在哪里？
真正的谷底是2026年4月14日，而不是五一。
4月14日，全国外三元生猪均价跌至8.79元/公斤，折合每斤不到4.4元，正式跌破2018年二季度9.92元/公斤的前期低点，以名义价格计算，创下2015年以来近十年历史最低价。若剔除通胀因素，实际购买力已接近2006年的历史底部区域。广西、海南等地猪价更降至7.5元/公斤的低谷。
4月中旬后，猪价开启一轮超跌反弹，至4月29日回落至约9.94元/公斤。到了5月1日，全国外三元生猪均价报9.83元/公斤，较前一日小幅回落0.09元/公斤。
关键数据对比：9.83元/公斤 vs 谷底8.79元/公斤——高出约1元/公斤，涨幅约12%。可见，五一期间猪价虽再度失守10元/公斤整数关口，但仍显著高于4月14日的谷底，所谓“黄金周跌到二十年谷底”与事实不符。准确表述应为：五一猪价在底部区域弱势震荡，但并未创出新低。
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二、猪企“失血”：一季度75亿巨亏全景
16家上市猪企一季度合计亏损约75亿元，行业处于“失血”状态。
头部企业亏损最为惨烈。牧原股份一季度净亏损12.15亿元，上年同期为盈利44.91亿元，由盈转亏，一季度累计销售商品猪1836.2万头，销售均价同比大幅下跌22.43%。温氏股份一季度净亏损10.70亿元，累计销售肉猪934.34万头。新希望一季度净亏损约9亿元。三大龙头合计亏损超32亿元。正邦科技一季度也亏损4-8亿元不等。
从全行业看，进入4月后，自繁自养模式头均亏损扩大至400元/头以上，即便是成本控制最强的头部企业也跌入盈亏平衡线以下，中小养殖户面临现金流断裂的严峻风险。
中航证券最新研报指出，伴随生猪养殖行业主要上市公司2026年一季报披露完毕，量价齐跌带动整体利润大幅下滑，但在持续的亏损之下，行业产能去化或将提速，资金储备充裕、成本控制持续领先的头部猪企有望进一步扩大竞争优势。
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三、企业“救命钱”：信贷驰援与募资补流
面对持续“失血”，上市猪企密集动用多种金融工具紧急“输血”。
牧原股份于2026年4月29日董事会审议通过：向中国农业发展银行申请不超过240亿元信贷业务授信，并向广发银行等多家银行申请合计不超过70亿元授信。同次，牧原股份还申请注册发行不超过30亿元的非金融企业债务融资工具（DFI）。一口气筹措340亿级资金，彰显行业龙头的融资动员能力。
温氏股份于2026年4月28日公告，拟将约118万元结项节余募集资金永久补充流动资金，用于日常生产经营活动。
华统股份公告拟以简易程序向特定对象发行股票，融资额不超过3亿元，扣除发行费用后，拟将1.7亿多元用于补充流动资金。
新农科技拟申请向特定对象发行股票融资不超过2.6亿元，募集资金全部用于补充流动资金及偿还银行贷款。
除上述股权和债务融资工具外，部分猪企亦将政府奖补资金作为补充流动性的重要支撑。唐人神在2026年一季报中明确表示，将积极“申请政府补助资金用于补充流动性”，折射出全行业对政策“活水”的高度依赖。
“资金救场”已成行业共识。一边是百亿亏损持续失血，一边是银行授信、定增募资等多渠道“输血”——这场冰与火的极致考验，正在生猪行业同时上演。
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四、五一为何又跌了？
4月中旬猪价从谷底的8.66元/公斤强势反弹，背后是三重短期因素共振——集团场主动缩量挺价、大批二次育肥资金集中抄底入场、五一节前屠宰场大量备货。但供给过剩的基本面并未根本性扭转，五一期间的下跌正是上述短期支撑消退后的必然结果。
具体来看：其一，集团场完成月度出栏计划后恢复正常出栏节奏，短期供应减量因素消失；其二，二次育肥在标猪成本攀升至10元/公斤以上后，补栏积极性明显降温；其三，屠宰场为五一提前备货完成后，采购需求高位回落，供需关系再度逆转。此外，气温逐步升高，居民猪肉消费意愿季节性转淡，加剧了需求量萎缩。
政策面亦高度重视当前价格压力。4月30日，中共中央政治局召开会议，明确要求“稳定生猪等农产品价格”。同月，农业农村部部长韩俊亲赴河南调研，强调“严控新增产能，加快淘汰低效母猪，严格限制二次育肥”，政策调控力度持续加码，但短期价格仍按市场规律运行。
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五、硬币的另一面：政策调控与去产能预期
在一片悲观中，政策端和产能端的积极变化值得重视。
能繁母猪产能持续去化。2026年一季度末全国能繁母猪存栏3904万头，较2025年末下降约57万头。农业农村部已划定3650万头的调控红线，政策执行力度为“史上最严”，产能去化基调明确。
近期关键进展是，决策层接连出台调控升级举措。4月下旬，韩俊部长明确提出“加快淘汰低产高龄能繁母猪和体弱仔猪”，这在以往政策表述中极为罕见。同时，中央冻猪肉收储工作持续推进，地方政府也纷纷加码补贴力度，试图为养殖端筑起亏损“底线”。
机构对下半年猪价回暖预期较为一致。国海证券研报指出，能繁母猪去化推进和行业连续深度亏损背景下，猪价继续大幅下跌的空间已极为有限，维持下半年猪价震荡回暖的判断。高盛此前乐观预测，2026年下半年猪价有望回升至每公斤15元，较当前价格有近75%的上涨空间。王祖力研究员亦预计猪价将在二季度前后见底回升。
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六、结论
2026年五一黄金周的猪价表现，是行业深度亏损周期中一次典型的市场博弈结果。猪价跌破10元/公斤确实令行业悲观情绪蔓延，但并未创出新低，真正的底部仍在4月中旬。当前行业同时承受三重压力：一季度75亿亏损的财务压力、猪价磨底的经营压力、产能去化的生存压力。猪企的“资金救场”行动——超340亿级授信、密集定增募资——是行业自救的核心手段，也是判断猪周期何时触底的关键变量。
展望后续，猪价大概率仍将在低位震荡。下半年的期望在于：产能去化加速落地、消费季节性回暖启动、调控政策持续托底——三者形成合力，才有望走出底部。在那个拐点真正到来之前，“活下去”仍是所有养猪人的第一要务。
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一、猪价谷底在哪里？
真正的谷底是2026年4月14日，而不是五一。
4月14日，全国外三元生猪均价跌至8.79元/公斤，折合每斤不到4.4元，正式跌破2018年二季度9.92元/公斤的前期低点，以名义价格计算，创下2015年以来近十年历史最低价。若剔除通胀因素，实际购买力已接近2006年的历史底部区域。广西、海南等地猪价更降至7.5元/公斤的低谷。
4月中旬后，猪价开启一轮超跌反弹，至4月29日回落至约9.94元/公斤。到了5月1日，全国外三元生猪均价报9.83元/公斤，较前一日小幅回落0.09元/公斤。
关键数据对比：9.83元/公斤 vs 谷底8.79元/公斤——高出约1元/公斤，涨幅约12%。可见，五一期间猪价虽再度失守10元/公斤整数关口，但仍显著高于4月14日的谷底，所谓“黄金周跌到二十年谷底”与事实不符。准确表述应为：五一猪价在底部区域弱势震荡，但并未创出新低。
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二、猪企“失血”：一季度75亿巨亏全景
16家上市猪企一季度合计亏损约75亿元，行业处于“失血”状态。
头部企业亏损最为惨烈。牧原股份一季度净亏损12.15亿元，上年同期为盈利44.91亿元，由盈转亏，一季度累计销售商品猪1836.2万头，销售均价同比大幅下跌22.43%。温氏股份一季度净亏损10.70亿元，累计销售肉猪934.34万头。新希望一季度净亏损约9亿元。三大龙头合计亏损超32亿元。正邦科技一季度也亏损4-8亿元不等。
从全行业看，进入4月后，自繁自养模式头均亏损扩大至400元/头以上，即便是成本控制最强的头部企业也跌入盈亏平衡线以下，中小养殖户面临现金流断裂的严峻风险。
中航证券最新研报指出，伴随生猪养殖行业主要上市公司2026年一季报披露完毕，量价齐跌带动整体利润大幅下滑，但在持续的亏损之下，行业产能去化或将提速，资金储备充裕、成本控制持续领先的头部猪企有望进一步扩大竞争优势。
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三、企业“救命钱”：信贷驰援与募资补流
面对持续“失血”，上市猪企密集动用多种金融工具紧急“输血”。
牧原股份于2026年4月29日董事会审议通过：向中国农业发展银行申请不超过240亿元信贷业务授信，并向广发银行等多家银行申请合计不超过70亿元授信。同次，牧原股份还申请注册发行不超过30亿元的非金融企业债务融资工具（DFI）。一口气筹措340亿级资金，彰显行业龙头的融资动员能力。
温氏股份于2026年4月28日公告，拟将约118万元结项节余募集资金永久补充流动资金，用于日常生产经营活动。
华统股份公告拟以简易程序向特定对象发行股票，融资额不超过3亿元，扣除发行费用后，拟将1.7亿多元用于补充流动资金。
新农科技拟申请向特定对象发行股票融资不超过2.6亿元，募集资金全部用于补充流动资金及偿还银行贷款。
除上述股权和债务融资工具外，部分猪企亦将政府奖补资金作为补充流动性的重要支撑。唐人神在2026年一季报中明确表示，将积极“申请政府补助资金用于补充流动性”，折射出全行业对政策“活水”的高度依赖。
“资金救场”已成行业共识。一边是百亿亏损持续失血，一边是银行授信、定增募资等多渠道“输血”——这场冰与火的极致考验，正在生猪行业同时上演。
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四、五一为何又跌了？
4月中旬猪价从谷底的8.66元/公斤强势反弹，背后是三重短期因素共振——集团场主动缩量挺价、大批二次育肥资金集中抄底入场、五一节前屠宰场大量备货。但供给过剩的基本面并未根本性扭转，五一期间的下跌正是上述短期支撑消退后的必然结果。
具体来看：其一，集团场完成月度出栏计划后恢复正常出栏节奏，短期供应减量因素消失；其二，二次育肥在标猪成本攀升至10元/公斤以上后，补栏积极性明显降温；其三，屠宰场为五一提前备货完成后，采购需求高位回落，供需关系再度逆转。此外，气温逐步升高，居民猪肉消费意愿季节性转淡，加剧了需求量萎缩。
政策面亦高度重视当前价格压力。4月30日，中共中央政治局召开会议，明确要求“稳定生猪等农产品价格”。同月，农业农村部部长韩俊亲赴河南调研，强调“严控新增产能，加快淘汰低效母猪，严格限制二次育肥”，政策调控力度持续加码，但短期价格仍按市场规律运行。
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五、硬币的另一面：政策调控与去产能预期
在一片悲观中，政策端和产能端的积极变化值得重视。
能繁母猪产能持续去化。2026年一季度末全国能繁母猪存栏3904万头，较2025年末下降约57万头。农业农村部已划定3650万头的调控红线，政策执行力度为“史上最严”，产能去化基调明确。
近期关键进展是，决策层接连出台调控升级举措。4月下旬，韩俊部长明确提出“加快淘汰低产高龄能繁母猪和体弱仔猪”，这在以往政策表述中极为罕见。同时，中央冻猪肉收储工作持续推进，地方政府也纷纷加码补贴力度，试图为养殖端筑起亏损“底线”。
机构对下半年猪价回暖预期较为一致。国海证券研报指出，能繁母猪去化推进和行业连续深度亏损背景下，猪价继续大幅下跌的空间已极为有限，维持下半年猪价震荡回暖的判断。高盛此前乐观预测，2026年下半年猪价有望回升至每公斤15元，较当前价格有近75%的上涨空间。王祖力研究员亦预计猪价将在二季度前后见底回升。
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六、结论
2026年五一黄金周的猪价表现，是行业深度亏损周期中一次典型的市场博弈结果。猪价跌破10元/公斤确实令行业悲观情绪蔓延，但并未创出新低，真正的底部仍在4月中旬。当前行业同时承受三重压力：一季度75亿亏损的财务压力、猪价磨底的经营压力、产能去化的生存压力。猪企的“资金救场”行动——超340亿级授信、密集定增募资——是行业自救的核心手段，也是判断猪周期何时触底的关键变量。
展望后续，猪价大概率仍将在低位震荡。下半年的期望在于：产能去化加速落地、消费季节性回暖启动、调控政策持续托底——三者形成合力，才有望走出底部。在那个拐点真正到来之前，“活下去”仍是所有养猪人的第一要务。
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