宏昌电子（ 603002 ）研股分

宏昌电子是国内电子级环氧树脂龙头，主打环氧树脂+覆铜板双主业协同，深度切入AI服务器、汽车电子、先进封装赛道。2025年营收30.76亿（+43.46%），但受原材料涨价、产能爬坡、折旧增加影响，归母净利3537万（-30.1%），呈现增收不增利。珠海二期14万吨环氧、720万张高阶覆铜板投产，三期8万吨功能性环氧待投产，总产能将达37.5万吨，长期受益高端材料国产替代、AI算力与新能源车需求放量；短期需关注毛利率修复、成本管控与产能释放节奏，警惕化工周期与行业竞争风险。