AI的资本叙事依然高亢，可敏感的基金经理已经开始嗅到不安。一面是大模型参数量突破万亿，英伟达H100一卡难求；另一面是美联储降息预期反复摇摆，硅谷创业公司估值正在经历冰火两重天。表面看，这是技术驱动与货币环境的跷跷板，但更深的危险藏在暗处：当某个真正的技术突破（比如AGI或通用机器人）实际落地，或者全球利率环境意外收紧，现行投资框架可能在一夜之间崩塌。

这不是危言耸听。我们正在经历的AI投资，本