在AI投资领域，过去几年形成了一套看似坚固的回报率公式：算力成本下降+数据爆发=模型能力跃升→独角兽估值火箭式增长。但这个公式正站在两条断层的边缘。第一条裂缝来自技术本身——AGI（通用人工智能）或通用机器人一旦突破临界点，现有产业链的利润分配、成本结构、风险偏好将瞬间重写；第二条裂缝来自资金环境——美联储的高利率钉子户游戏，正在抽干科技企业的血液，那些靠廉价融资续命的AI初创公司可能活不过下一个