一、本周大盘整体表现与核心数据

本周A股走出"先扬后抑、冲高回落"的典型震荡调整行情，周一放量突破创近11年新高后，连续四个交易日震荡下行，最终三大指数全线收跌。上证指数本周开盘4201.35点，最高4258.86点，最低4114.09点，收盘4135.39点，周跌幅1.07%；深证成指周跌幅1.73%，收盘15561.37点；创业板指周跌幅0.01%，收盘3929.06点，基本持平；科创50指数表现相对强势，周涨幅3.40%，收盘1696.26点 。

成交量方面，本周沪深两市合计成交额达到16.65万亿元，日均成交额3.33万亿元，连续六个交易日站稳3万亿元上方，显示市场交投活跃度仍维持在历史高位，场外增量资金并未大规模离场，只是从前期涨幅过大的板块向低位板块进行切换。

个股表现上，本周全市场上涨个股2137只，下跌个股3256只，涨跌比约为1:1.52，赚钱效应较上周明显减弱。涨停个股总数423只，跌停个股总数117只，市场情绪从周一的极度亢奋逐步回落至周五的谨慎观望状态。

二、资金流向深度解读

本周资金流向呈现出"北向资金小幅流出、内资主力大幅调仓、游资高位兑现"的鲜明特征。

北向资金本周累计净卖出87.63亿元，结束了连续三周的净买入态势。其中周一净买入42.15亿元，周二净卖出18.32亿元，周三净卖出25.78亿元，周四净卖出56.21亿元，周五净买入30.53亿元。北向资金的流出主要集中在周四和周五，显示外资在指数创出新高后选择了部分获利了结，但周五的回流也表明外资对A股中长期走势仍持乐观态度。

内资主力资金本周累计净流出1245.67亿元，是市场调整的主要推手。从资金流向的板块分布来看，主力资金主要从前期涨幅过大的半导体、算力、CPO等科技成长板块流出，转而流入电力、煤炭、银行、保险等低估值蓝筹板块。其中半导体板块本周主力资金净流出321.45亿元，电力板块主力资金净流入187.32亿元，银行板块主力资金净流入96.54亿元。

游资方面，本周游资活跃度明显下降，连板股晋级率从周一的68%降至周五的32%。游资主要在电力板块和人形机器人板块进行博弈，大唐发电、华电辽能等电力龙头股在连续涨停后，于周四和周五出现明显的游资获利了结迹象。

三、核心主线板块分析

（一）电力板块："算电协同"与"夏炒电"双逻辑驱动，短期调整不改中长期趋势

电力板块是本周表现最为亮眼的板块，周涨幅达到4.23%，在所有申万一级行业中排名第一。板块内京能电力周涨幅47.82%，大唐发电周涨幅42.15%，华电辽能周涨幅38.67%，晋控电力周涨幅29.54%，赣能股份作为电力板块龙头股之一，本周也上涨了15.32%。

电力板块走强的核心逻辑主要有两个：一是"算电协同"政策的持续发酵。国家发改委、国家能源局等四部门联合发布的《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，明确提出探索核电、氢能等能源以直连方式为算力设施供能，将绿电使用比例作为重要参考指标，这为拥有绿电资产的公司带来了巨大的价值重估空间。二是"夏炒电"的季节性因素。140年以来最强级别厄尔尼诺来临，预计今年夏季全国大部分地区将出现极端高温天气，制冷负荷将大幅增加，电力供需矛盾可能进一步加剧 。

不过，电力板块在周三达到高潮后，于周四和周五出现了明显的调整。大唐发电在连续6个涨停后，周四下跌2.31%，周五上涨10.00%；华电辽能在6天5板后，周四上涨0.48%，周五上涨4.75%。调整的主要原因是短期涨幅过大，获利盘集中兑现，以及部分公司发布风险提示公告，称尚无已投运算电协同项目。

（二）科技成长板块：高位震荡分化，半导体设备与人形机器人表现相对强势

科技成长板块本周整体表现较弱，半导体板块周跌幅3.12%，算力板块周跌幅4.56%，CPO板块周跌幅5.78%。不过，板块内部分化明显，半导体设备和人形机器人两个细分方向表现相对强势。

半导体设备板块本周上涨2.15%，盛合晶微周涨幅68.34%，大普微周涨幅23.78%，中微公司周涨幅8.67%。半导体设备板块走强的主要原因是国产替代进程加速，以及全球半导体行业景气度持续回升。

人形机器人板块本周上涨5.93%，领益智造周涨幅18.26%，罗博特科周涨幅12.45%，绿的谐波周涨幅9.32%。人形机器人板块走强的主要原因是特斯拉Optimus即将发布重大更新，以及国内多家企业在人形机器人领域取得了重要突破。

（三）中钧系板块：逆势走强，成为市场新的避风港

中钧系板块本周逆势上涨3.87%，成为市场新的避风港。中钧科技本周上涨12.56%，中钧股份本周上涨9.87%，中钧智能本周上涨7.65%。中钧系板块走强的主要原因是公司在AI算力和新能源领域的布局逐步落地，业绩预期不断提升，同时估值相对较低，吸引了大量避险资金的流入。

四、板块轮动与跷跷板效应分析

本周市场最显著的特征就是电力板块与科技成长板块之间的"跷跷板"效应。周一科技成长板块全线爆发，半导体、算力、CPO等板块集体大涨，电力板块表现相对平淡；周二至周三，电力板块开始走强，科技成长板块逐步走弱；周四至周五，电力板块继续强势，科技成长板块出现大幅调整。

这种"跷跷板"效应的本质是存量资金在不同板块之间的博弈。在市场整体成交量没有明显放大的情况下，资金只能在少数几个板块之间进行切换。当科技成长板块涨幅过大，估值过高时，资金就会流向估值较低、逻辑更硬的电力板块；反之，当电力板块短期涨幅过大时，资金又会回流到科技成长板块。

除了电力板块与科技成长板块之间的"跷跷板"效应外，本周还出现了大盘蓝筹股与中小盘成长股之间的"跷跷板"效应。周四和周五，银行、保险、煤炭等大盘蓝筹股表现相对强势，而中小盘成长股则出现了大幅调整，显示市场资金正在从高风险的中小盘股向低风险的大盘蓝筹股转移。

五、技术面分析

从技术面来看，上证指数本周收出一根带长上影线的阴线，显示上方4250-4280点区域存在较强的压力。上证指数已经跌破了5日均线和10日均线，目前在20日均线（4124.05点）处获得了短暂支撑 。如果下周上证指数能够有效守住20日均线，那么市场有望在4100-4200点区间进行震荡整理；如果跌破20日均线，那么市场可能会进一步下探4000点整数关口。

创业板指本周收出一根十字星线，显示多空双方在3900点附近展开了激烈的争夺。创业板指目前仍然站在5日均线和10日均线上方，技术形态相对较强。如果下周创业板指能够有效突破4000点整数关口，那么有望开启新一轮的上涨行情；如果跌破3800点支撑位，那么可能会进入调整阶段。

科创50指数本周表现最为强势，收出一根中阳线，成功突破了1700点整数关口，创下了历史新高。科创50指数的强势表现表明科技成长板块的中长期趋势仍然向好，只是短期需要进行震荡整理。

六、下周多维度预判

（一）乐观情景

如果下周上证指数能够有效守住4100点支撑位，并且成交量能够重新放大至3.5万亿元以上，那么市场有望在4100-4250点区间进行震荡整理后，再次向上冲击4300点整数关口。在这种情景下，科技成长板块有望重新走强，半导体设备、人形机器人、AI应用等细分方向将成为市场主线。

（二）中性情景

如果下周上证指数在4100-4200点区间进行震荡整理，成交量维持在3万亿元左右，那么市场将继续呈现结构性行情。在这种情景下，电力板块与科技成长板块之间的"跷跷板"效应将继续存在，资金将在两个板块之间进行反复博弈。

（三）悲观情景

如果下周上证指数跌破4100点支撑位，并且成交量出现明显萎缩，那么市场可能会进一步下探4000点整数关口。在这种情景下，市场情绪将进一步恶化，大部分板块都将出现调整，只有银行、保险等低估值蓝筹股能够相对抗跌。

七、操作策略与风险提示

（一）操作策略

1. 仓位控制：建议将仓位控制在5-7成之间，不要满仓操作，保留一定的现金以备不时之需。
2. 板块配置：采取"均衡配置"的策略，同时配置电力板块和科技成长板块。电力板块重点关注赣能股份、华电国际、中国核电等具有绿电资产的龙头股；科技成长板块重点关注半导体设备、人形机器人、AI应用等细分方向的龙头股。
3. 个股选择：优先选择业绩确定性强、估值合理、行业地位突出的龙头股，避免追涨杀跌，不要参与题材炒作。

（二）风险提示

1. 市场调整风险：上证指数已经连续四个交易日震荡下行，短期技术形态已经走弱，如果不能有效守住20日均线，可能会出现更大幅度的调整。
2. 板块轮动风险：电力板块与科技成长板块之间的"跷跷板"效应明显，如果踏错板块节奏，可能会遭受较大的损失。
3. 政策风险：宏观经济政策和行业政策的变化可能会对市场产生重大影响。
4. 外围市场风险：美国股市、欧洲股市等外围市场的波动可能会传导至A股市场。

个人投资风险提示：股市有风险，投资需谨慎。以上复盘内容仅为个人观点，不构成任何投资建议。投资者应根据自己的风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。