厦门钨业正迎来历史性拐点，业绩爆发验证了其从“资源+加工”向“内涵增长+外延扩张”战略2.0转型的成功。2026年Q1营收同比增长87%，归母净利润大增189%，三大业务板块首次实现全面增收增利，协同效应进入加速兑现期。

钨钼板块展现出强弹性与高韧性，不仅受益于钨价高位，更依靠硬质合金等深加工产品的结构升级，实现了“涨价+扩量”的双重放大效应。稀土与能源新材料板块则构成了双重成长期权，前者受益于全球供需缺口扩大，后者凭借钴酸锂世界第一的市占率及高电压三元材料的技术优势，贡献利润占比持续提升。

公司2025-2026年密集收购28-30家产业链标的，整合上下游，系统性提升三大赛道的协同与定价权，估值体系正从“资源品β”向“制造型α”切换。当前股价约39.20元，对应2026年前瞻PE约18-20倍，相较机构给出的52-65元合理价格区间，仍存在显著上行空间。Q1业绩已为全年奠定高基础，即便钨价回调，全年净利润仍有望维持在40-50亿元区间，业绩确定性高。