一、核心Token工厂概念股（2026.5.8，正宗度高）

1）东方国信（ 300166 ）— Token运营平台第一股

• 实锤：MeshToken平台（A股首个Token全生命周期运营平台），覆盖生产-调度-计费-管控-分发全流程。

• 核心：全栈自研Token底座+端到端商业化闭环，英伟达GTC定义下的Token工厂标杆。

2）润建股份（ 002929 ）— 万卡级Token工厂（高毛利）

• 实锤：五象云谷Token工厂+润道星算平台，4个万卡集群落地，从算力租赁升级为Token分成（毛利50%+）。

• 核心：自研曲尺推理芯片+英伟达认证，面向大模型提供Token量产服务。

3）南威软件（ 603636 ）— 国家级政务Token工厂

• 实锤：北京七星源智算中心，每分钟产1亿+Token，匹配政务大模型推理需求。

• 核心：自建智算中心+AI重构数字政府，all in AI Token运营。

4）云天励飞（ 688343 ）— 国芯国模全栈Token工厂

• 实锤：全国首个政务“国模+国芯Token工厂”，自研推理芯片为底座。

• 核心：芯片+算力+场景一体化，DeepSeek等千亿模型Token生成服务商。

5）弘信电子（ 300657 ）— 华为共建Token工厂

• 实锤：与华为共建Token工厂，推“国芯国模国用”，昇腾芯片+服务器+算力平台一体化。

• 核心：国产算力替代+Token生产双主线，华为链核心标的。

6）软通动力（ 688066 ）— 黄埔一号Token工厂

• 实锤：联合广州知识城建设黄埔一号Token工厂，面向企业级大模型提供Token服务。

• 核心：算力集群+模型部署+Token分发全链路，头部AI服务商。

二、Token工厂上游核心（液冷+算力芯片）

1）液冷（Token工厂散热刚需）

• 英维克（ 002837 ）：英伟达Tier1，冷板市占第一，全球算力散热龙头。

• 高澜股份（ 300499 ）：浸没+冷板全路线，电力+AI液冷双龙头。

• 申菱环境（ 301018 ）：华为昇腾一供，浸没+精密空调一体化。

2）算力芯片（Token生产核心引擎）

• 海光信息（ 688041 ）：国产DCU/CPU龙头，推理主力，订单排至2027年（120亿+）。

• 寒武纪（ 688256 ）：云端+边缘端AI芯片，思元590/690量产，推理算力核心。

三、梯队总结（2026.5）

• 第一梯队（实锤运营，高毛利）：东方国信、润建股份、南威软件

• 第二梯队（技术/客户壁垒）：云天励飞、弘信电子、软通动力

• 第三梯队（上游卖铲人，确定性强）：英维克、高澜股份、海光信息