持股宝光股份
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一、核心业务与行业地位
宝光股份是国内真空灭弧室行业绝对龙头，市场占有率连续多年稳居第一，是工信部认证的“制造业单项冠军示范企业”。真空灭弧室作为高压电力设备的安全开关心脏，广泛应用于电网、轨道交通、抽水蓄能等关键领域，公司126kV真空灭弧室已达国际领先水平，252kV单断口等重点项目稳步推进。
二、2025年业绩承压但存亮点
2025年公司营收12.61亿元，同比降13.88%；归母净利润5129.90万元，同比大降43.23%。业绩下滑主因是主业真空灭弧室受配网市场价格竞争、铜价涨33%、银价涨128%双重挤压，同时储能业务主动退出低毛利集成业务导致收入收缩。不过，业务结构优化成效显现：新产品销量同比增120%，国际业务收入同比增20.3%，金属化陶瓷新兴领域收入占比超10%，为后续营收修复奠定基础。
三、新兴业务布局潜力可观
公司积极拓展第二成长曲线，氢能业务覆盖“制-储-运-加-用”全链条，子公司宝光联悦的5N级高纯氢气已在高端半导体行业批量应用；半导体领域，其GKJ金属化陶瓷真空腔体适配光刻机等设备，已批量供货国产光刻机企业，打开长期增长空间。
四、风险与挑战
当前公司面临原材料价格波动、市场竞争加剧、业务转型阵痛等风险，2025年经营活动现金流净额由正转负，为-2425.65万元，同比大降169.21%，现金流压力值得关注。但公司归母净利润仍为正，净资产为正，无ST风险。
宝光股份是国内真空灭弧室行业绝对龙头，市场占有率连续多年稳居第一，是工信部认证的“制造业单项冠军示范企业”。真空灭弧室作为高压电力设备的安全开关心脏，广泛应用于电网、轨道交通、抽水蓄能等关键领域，公司126kV真空灭弧室已达国际领先水平，252kV单断口等重点项目稳步推进。
二、2025年业绩承压但存亮点
2025年公司营收12.61亿元，同比降13.88%；归母净利润5129.90万元，同比大降43.23%。业绩下滑主因是主业真空灭弧室受配网市场价格竞争、铜价涨33%、银价涨128%双重挤压，同时储能业务主动退出低毛利集成业务导致收入收缩。不过，业务结构优化成效显现：新产品销量同比增120%，国际业务收入同比增20.3%，金属化陶瓷新兴领域收入占比超10%，为后续营收修复奠定基础。
三、新兴业务布局潜力可观
公司积极拓展第二成长曲线，氢能业务覆盖“制-储-运-加-用”全链条，子公司宝光联悦的5N级高纯氢气已在高端半导体行业批量应用；半导体领域，其GKJ金属化陶瓷真空腔体适配光刻机等设备，已批量供货国产光刻机企业，打开长期增长空间。
四、风险与挑战
当前公司面临原材料价格波动、市场竞争加剧、业务转型阵痛等风险，2025年经营活动现金流净额由正转负，为-2425.65万元，同比大降169.21%，现金流压力值得关注。但公司归母净利润仍为正，净资产为正，无ST风险。
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