双鹭药业（002038.SZ）深度研报：集采阵痛与投资“过山车”下的战略突围

一、公司概况：老牌生物药企的“冰与火之歌”

双鹭药业成立于1994年，2004年在深交所上市，是国内重组蛋白药物领域的先行者。公司曾凭借核心单品创下“药中茅台”的市场口碑，累计现金分红达21.21亿元，是IPO募资额（2.12亿元）的10倍。

当前处境：2024年上市以来首次亏损，2025年预计连续第二年亏损（归母