第一个变化，供给端的水龙头拧紧了。

这几年粗钢产量一直在压，2025年比2020年高峰的时候降了差不多10%。不是嘴上说说，是真在压。产能置换比例提高了，环保限产成了常态，碳市场一落地，小厂子扛不住成本，自然就被挤出去了。

供给少了，剩下来的那几家，日子应该会比以前好过。

第二个变化，需求端换了主角。

过去钢铁靠房地产，现在房地产不行了，但制造业顶上来了。2025年制造业用钢占比第一次超过