首次覆盖，给予增持评级。预测2025-2027年的EPS分别为0.27、1.93、2.80元，根据可比公司，给予公司2026年90倍PE估值，对应目标价173.48元。

公司形成完整AI电源解决方案，产品价值量有望从2元/W跃升至5-6元/W。公司近两年跟随英伟达演进不断迭代技术，创新能力优秀，前瞻布局AI电源，已经形成完整的产品布局体系，包括高功率PSU、HVDC、BBU和超级电容等产品，也在