Agent带来生产力革命，国内算力Beta景气度向上

伴随OpenClaw的加速渗透，各大厂Claw生态加速成熟，推动长链任务、工具调用与多Agent协作普及。我们预计26年将成为AIAgent推理端从“能力验证”走向“Agent规模化应用”的关键拐点年，Agent正式进入高价值生产工作场景，成为数字劳动力。Agent对应的是连续任务执行，需要在规划、调用工具、读取环境、回写结果、再次规划的闭环中反复调用模型，因此token消耗不再是线性增加，而是随任务复杂度成倍放大。Agent的渗透推动Token消耗斜率加速上行，我们预计国内算力Beta景气度将上行。

顺应Agent需求，公司智算业务与NAS代工有望加速增长

当前Agent的快速渗透正推动推理侧Token调用快速增长，国内互联网大厂算力资本开支持续加码。公司智算业务主要通过控股子公司“腾云智算”开展，专注于为客户提供AIGC高性能基础设施产品的全生命周期服务。公司凭借渠道优势，有望切入更多智算业务客户，旺盛的行业需求红利有望带动公司利润加速释放。同时公司是国内如绿联等NAS头部品牌核心供应商，有望承接OpenClaw热潮带来的NAS设备需求。我们认为公司全面顺应Agent需求，公司利润有望加速增长。

机器人控制器业务快速拓展

公司是英伟达端侧芯片Thor的官方合作厂商。英伟达提出的“三台计算机”理念，分别对应机器人开发中的训练、仿真渲染与控制三大核心环节。在这一框架下，智微智能提供了覆盖全链路的整合解决方案。25年8月，公司发布基于Thor芯片开发的机器人大小脑控制器。目前已与多家具身智能头部企业建立合作关系，并有望切入更多头部机器人供应链，看好26年公司机器人控制器业务收入加速释放。